유럽 경쟁력에 관한 드라기 보고서는 EU가 다른 지역과의 경쟁력 격차를 해소해야 할 긴급한 필요성을 강조했습니다. 이러한 야심의 핵심은 민간 자본을 활용하여 유럽의 미래 경제력을 확보하는 것입니다.
유럽에는 민간 자본 투자가 미미하다는 일반적인 이야기와는 달리 업계는 번창하고 있습니다.
2019년부터 2023년까지 사모펀드와 벤처 캐피털은 유럽에 5,757억 유로를 투자했습니다. 1조 1500억 유로의 자산을 관리하는 이 부문은 유럽 기업의 중요한 자본 원천이 되고 있습니다.
사모 펀드와 벤처 캐피털은 유럽 경제 역동성의 필수 불가결한 엔진이 되었으며, GDP 대비 투자 비율은 2013년 0.30%에서 2023년 0.44%로 크게 증가했습니다. 이러한 투자는 유럽의 경쟁력 격차를 해소하고 대륙의 경쟁력 문제를 해결하는 데 필수적입니다. 디지털 및 기후 변화를 포함한 가장 시급한 과제입니다.
그런데 왜 투자자들은 민간 자본에 대한 노출을 늘렸습니까?
6월에 발표된 Invest Europe의 성과 벤치마크 보고서는 사모 펀드와 벤처 캐피털에 대한 투자가 투자자뿐만 아니라 연금 수령자와 저축자에게도 높은 수익을 창출한다는 것을 보여줍니다.
최고의 성능
민간 자본의 모든 부문은 공공 시장에 비해 성과가 뛰어납니다. 은행, 보험사, 연기금 등 장기 투자자는 사모펀드와 벤처캐피털에 투자해 더 많은 수익을 얻을 수 있다. 보고서에 따르면 유럽 매수는 2023년 말까지 MSCI 유럽의 6.07% 수익률을 앞지르는 14.97%의 장기 순수익률을 지속적으로 제공합니다.
또한, 유럽의 벤처 캐피털은 10년 동안의 ROI 측면에서 미국의 벤처 캐피탈을 능가하며, 2023년 말까지 각각 20.77%와 16.57%의 순수익률을 기록했다고 해당 조직은 밝혔습니다.
Invest Europe의 CEO인 Eric de Montgolfier는 “증거는 논쟁의 여지가 없습니다.”라고 말합니다. “유럽 사모펀드의 모든 부문은 공개 시장 벤치마크보다 훨씬 높은 순수익을 창출합니다. 사모펀드는 단기적인 이익을 추구하는 것이 아닙니다. 그 가치는 수년, 수십 년에 걸쳐 복합되어 유럽 연금과 저축의 초석이 되었습니다.”
그렇다면 왜 그렇게 많은 우려가 있습니까?
유럽은 여전히 장기적인 경쟁력 목표를 달성하기 위해 충분한 자본을 동원해야 하는 중요한 과제에 직면해 있습니다. 대륙 저축의 대부분은 유럽의 큰 사회적 과제를 해결하는 데 사용되지 않고 은행 계좌로 전달됩니다. 이로 인해 혁신과 신기술 자금 조달에 있어서 다른 관할권과의 격차가 상당하고 확대됩니다.
Draghi가 최근 유럽 의회 의원들에게 말했듯이, “유럽은 세계가 극적인 변화를 겪고 있는 상황에 직면해 있습니다. 세계 무역이 둔화되고, 지정학이 붕괴되고, 기술 변화가 가속화되고 있습니다. 오랫동안 확립된 비즈니스 모델이 도전을 받고 일부 주요 경제적 종속성이 갑자기 지정학적 취약성으로 바뀌는 세상입니다. 모든 주요 경제국 중에서 유럽은 이러한 변화에 가장 많이 노출되어 있습니다.”
목적에 맞는 경쟁력 아젠다
그의 추산에 따르면, 목적에 맞는 경쟁력 확보를 위해서는 EU가 이미 목표를 합의한 프로젝트에 연간 최대 8,000억 유로의 자금이 필요할 것으로 예상됩니다.
이 자금은 민간 및 공공 출처 모두에서 나와야 합니다. 드라기 보고서는 특히 주요 공동 프로젝트에 자금을 지원하기 위해 새로운 공동채를 발행해야 한다고 주장하여 헤드라인을 장식했지만, 역사적으로 유럽에 대한 투자 자금은 약 80%가 민간으로, 20%가 공공으로 조달되었습니다.
Draghi에 따르면, “EU가 보고서에 설명된 전략을 실행하고 생산성이 향상된다면 자본 시장은 민간 저축의 흐름에 더 잘 반응하게 될 것이며 공공 부문이 자신의 몫에 자금을 조달하는 것이 훨씬 더 쉬워질 것입니다. 생산성 증가가 빨라지면 정부 비용이 1/3까지 줄어들 수 있습니다.”
따라서 지배적인 이야기에도 불구하고, 높은 수익률과 투자를 촉진할 수 있는 능력에 대한 입증된 실적을 통해 사모 펀드와 벤처 캐피털은 분명히 유럽의 미래를 제공하는 데 큰 역할을 합니다.
사모펀드 잠금 해제
사모펀드와 벤처캐피털의 잠재력을 최대한 활용하려면 투자 장벽을 제거해야 합니다.
현재 규제 및 법적 장애물로 인해 사모 펀드와 벤처 캐피탈로의 자본 흐름이 제한되고 있으며, 이로 인해 연기금과 보험사가 이러한 자산 클래스에 투자하는 능력이 제한되고 있습니다.
대륙을 글로벌 기반으로 구축하려면 자본시장연합(Capital Markets Union)의 완성과 국경 간 조세 마찰의 제거가 필요합니다. Invest Europe에 따르면 “이러한 장벽을 제거하는 것은 PE 및 VC 펀드뿐만 아니라 그들이 지원하는 비즈니스에도 중요하며 이는 유럽 경제 변화의 핵심입니다.”
유럽이 지정학적 변동성과 경제적 불확실성의 장기화에 직면함에 따라 사모펀드에 대한 투자는 차세대 혁신, 일자리 창출 및 글로벌 경쟁력을 주도하기 위한 직접적인 로드맵을 제공합니다.
(편집자: Brian Maguire | Euractiv의 옹호 연구소)
