30초 안에
- 무슨 일이 일어났나요? 의회 예산국(Congressional Budget Office)은 이번 목요일에 9월 30일에 끝난 회계연도에 대한 보고서를 발표했습니다. 적자는 2조 달러에 가깝고 전년도보다 2,180억 달러 더 늘어났습니다.
- 뒤에는 누구입니까? 그 보물증가하는 비율로 부채를 부과하는 백악관과 관세 정책으로 수입업자에게 환불을 생성하는 백악관.
- 어떤 영향을 미치나요? 장기 금리에 대한 상승 압력, 스페인을 포함한 유럽의 더 비싼 국가 자금 조달, 그리고 경제에 추가적인 골칫거리입니다. 연방준비은행.
미국 연방 적자는 지난 회계연도를 2조 달러 가까이 마감했습니다. 부채 이자 지불과 관세 환급이 격차의 대부분을 설명합니다.
부채에 대한 이자는 이미 거의 전체 연방 예산보다 더 무겁습니다.
미 의회예산처가 이날 발표한 보고서에 따르면 연방 수입과 지출의 불균형은 전년 대비 2180억 달러 증가했다. 총 2조 달러에 달하며 이는 1조 7천억 유로 이상에 해당합니다. 이는 스페인의 연간 국내총생산(GDP)보다 높습니다.
당신을 가장 괴롭히는 것은 무엇입니까? 워싱턴 전체가 아니라 구성입니다. 부채 상환은 사회 보장에 이어 연방 예산에서 두 번째로 큰 항목이 되었습니다. 오늘날 재무부는 국방, 연방 의료 또는 기타 재량 프로그램보다 더 많은 이자를 지불합니다.
여기에 덜 일반적인 요소가 추가되었습니다. 보고서는 구멍을 증가시킨 요소 중 하나인 관세 환급을 꼽았습니다. 즉, 징수된 부과금에 대해 재무부가 수입업자에게 지불한 환급금이며 나중에 질문을 제기한 것입니다. 관세 정책을 중심으로 설정된 징수 시스템 도널드 트럼프 진자처럼 작동하며 반환된 부분은 계정으로 다시 돌아갑니다.
채권시장에서는 효과가 즉각적으로 나타난다. 재무부는 점점 더 많은 부채를 부과하고 한계 구매자는 이를 흡수하기 위해 더 많은 프리미엄을 요구합니다. 10년 만기 미국 국채 수익률은 모기지, 기업 신용, 유럽 국가 부채 등 모든 것을 측정하는 척도입니다.
세계에서 가장 큰 예산 중 두 번째로 큰 지출이 이자일 때, 재정 정책은 더 이상 선택이 아닌 노예가 됩니다.
그만큼 연방준비은행 불편한 자세로 방치되어 있습니다. 국가 자금 조달 비용을 완화하기 위해 금리를 낮추면 인플레이션이 다시 발생할 위험이 있습니다. 이를 유지하면 부채에 대한 복리 이자가 다음 행정부의 재정 공간을 잠식합니다.
점점 더 많은 자금을 조달하는 재무부는 스페인에 무엇을 의미합니까?
스페인은 문제의 중심은 아니지만 그렇다고 면역이 되는 것도 아니다. 스페인의 10년 만기 채권은 독일 채권과의 차이로 측정됩니다. 하지만 그 절대 수준은 미국 재무부의 수익률에 고정되어 있습니다. 그 막대가 올라가면 모든 것이 올라갑니다.
산술은 조잡하지만 유용합니다. 스페인 재무부는 매년 약 2억 유로의 새로운 부채를 부과합니다. 해당 볼륨이 100bp 증가할 때마다 연간 부담이 20억 달러 추가되는 것과 같습니다. 위기는 필요하지 않습니다. 시장이 약간 더 높은 프리미엄을 요구하는 것만으로도 충분합니다.
상업 분야에서 스페인의 미국으로의 상품 수출은 올리브 오일, 와인, 기계 및 자동차를 중심으로 연간 약 180억 유로에 달합니다. 관세 환급은 또한 기한이 소송 기간에 따라 계산되기는 하지만 허용되지 않는다고 선언된 부과금을 납부한 기업에게 길을 열어줍니다.
미국에 자회사가 있는 회사의 노출도가 더 높습니다. 산탄데르 그리고 BBVA 그들은 돈의 가격이 마진을 직접적으로 표시하는 현지 시장에서 미국 사업에 자금을 조달합니다.
이베르드롤라유료 고속도로가 있는 Avangrid 및 Ferrovial을 통해 테이블에 있는 미국 수익률 곡선을 사용하여 프로젝트의 수익성을 계산합니다. GDP의 100%에 달하는 부채를 안고 있는 스페인에는 독일만큼의 여유가 없습니다.
워싱턴 로직
유럽에서는 종종 단순한 통제 부족으로 읽히는 이 구멍 뒤에는 논리가 있습니다. 그렇지 않습니다. 그만큼 백악관 공화당의 다수는 세 가지 목표를 동시에 추구합니다. 연합에 자금을 지원하는 세금 감면을 유지하고 재무장 주기 중간에 국방비 지출을 보호하며 사회보장이나 의료보험에 손을 대지 않는 것입니다. 적자는 시스템의 실패가 아닙니다. 이는 조약의 승인된 부산물입니다.
선례가 인식됩니다. 1981년에는 로널드 레이건 그는 세금을 낮추고 군비 지출을 늘리며 폴 볼커(Paul Volcker)의 연방준비은행이 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 높게 유지하도록 했습니다. 그들은 나왔다 쌍둥이 적자재정 및 무역이라는 두 가지 적자를 통해 미국을 전 세계의 순 채무자로 만들었습니다. 오늘날의 차이점은 규모의 차이입니다. 당시 연방 부채는 약 1조 달러였습니다. 이제는 수백억 단위로 측정됩니다.
그리고 그 누구도 느낄 수 없는 내부적 긴장감이 존재합니다. 백악관 숨겨진. 우리가 적자를 줄이고자 하는 동일한 관세는 적자를 더 뚱뚱하게 만드는 수익을 창출하고 있습니다. 모금된 자금 중 일부는 수입업자에게 돌아갔습니다. 별도로 설계된 무역 정책과 재정 정책은 같은 상자에 들어갑니다.
스페인의 경우 인내심과 위험 프리미엄이 예상됩니다. 다음 회의는 FOMC (연방공개시장위원회, 연방준비은행 속도를 설정하는 것)이 첫 번째 온도계가 될 것입니다. 다음은 국채 경매 일정입니다. 이 약속 중 어느 것도 마드리드에서 결정되지 않았습니다. 둘 다 마드리드에서 눈에 띕니다.
사건 파일
- 사례: 9월 30일로 끝난 회계연도의 미국 연방 적자는 수입업자에 대한 이자 지불과 관세 환급으로 인해 2조 달러에 육박하고 있습니다.
- 주요 사실: 전년 대비 불균형 2,180억 달러 증가 이자는 이미 예산에서 사회보장 다음으로 두 번째 항목입니다. 스페인은 매년 약 2억 달러의 새로운 부채를 지고 있습니다.
- 스페인의 경우: 미국 채권 가격의 상승은 국채 조달 비용, 미국 산탄데르, BBVA, 이베르드롤라의 마진과 관세를 지불한 수출업자의 청구 일정에 전가됩니다.
