Apple은 4분기에 매출 1,145억 달러, 이익 307억 달러로 올해를 마감했습니다. 메시지는 전화 회의 그것은 또 다른 것이었습니다: 메모리 비용이 크리스마스 마진의 일부를 차지할 것입니다..
작업의 핵심
- 총 마진은 거의 2포인트를 잃습니다. 회사는 9월 종료된 기간의 47.9%와 비교하여 12월 분기에 45~46%를 가이드합니다.
- 방어적인 부품 비축. 재고는 1년 전보다 두 배 이상 늘어난 145억 달러를 초과했으며, 6월 이후 제조업 구매 의무는 330억 달러 증가했습니다.
- 두 가지 가격 인상이 이미 적용되었습니다. iPad, Mac, iPhone은 6월과 9월 이후 누적 증가세를 보였으며 경영진은 세 번째 증가가 있을지 여부를 확인하지 않았습니다.
크리스마스 캠페인이 다가올 때 마진이 좁아집니다
CEO인 John Ternus는 시장을 설명하기 위해 전례 없는 한 단어를 선택했습니다. ‘지금 우리가 보고 있는 메모리 가격은 전례 없는 일이다’그는 분석가와의 통화에서 언급했습니다. 회사는 이미 9월 분기에 더 높은 비용을 흡수했으며 12월 분기에는 더 나빠질 것으로 예상하고 있습니다.
매트리스가 존재하지만 유통기한이 있습니다. Apple은 9월을 예전 가격에 구입한 DRAM 메모리와 저렴한 비메모리 부품으로 만회했습니다. 누적된 절감액은 분기별로 소진됩니다.Ternus 자신도 이러한 이점이 점점 줄어들 것이라고 경고했습니다.
대차대조표 수치를 보면 진단이 확정됩니다. 재고는 145억 달러를 넘어 전년 동기 대비 2배 이상 늘어났습니다. 제조업 구매 의무가 분기에 330억 증가해당 내용은 회사가 SEC에 제출하는 연차보고서에 반영될 예정입니다. 성장이 아니라 방어적 비축이다.
타격은 공급망에도 영향을 미칩니다. Mac과 iPad는 메모리 부족으로 인해 12월 분기에 공급이 제한될 예정이므로 두 제품군이 더 적은 수량으로 최대 판매 달성.
덜 논의된 또 다른 전면이 메모리에 추가됩니다. 즉, 회사 자체가 마진 삭감을 설명할 때 구성 요소 비용의 증가와 함께 배치하는 Siri의 AI 비용입니다.
Apple의 문제는 더 이상 판매에 있지 않습니다. iPhone 한 대당 제조 비용이 12개월 전보다 더 비싸다는 것입니다.
두 가지 인상이 이미 적용되었으며 세 번째 질문에 대한 답변이 없습니다.
애플은 6월과 9월에 가격을 인상했다. 분석가와의 통화에서 경영진의 설명에 따르면 이러한 증가는 iPad, Mac 및 iPhone에 영향을 미쳤습니다. 세 가지 제품군이 이미 메모리 비용을 지불했습니다.. 최고재무책임자(CFO) 케반 파렉(Kevan Parekh)은 증액이 ‘마지못해’ 이루어졌으며 회사가 단기 및 장기 영향의 균형을 맞추려고 노력하고 있다고 변호했습니다.
분석가가 또 다른 라운드가 있을지 물었을 때 대답은 나오지 않았습니다. 최고 운영 책임자(COO)인 사비 칸(Sabih Khan)은 질문을 피하고 단위 수익, 마진, 단기와 장기 균형 등 평가 프레임워크를 간단히 설명했습니다. 어떤 회사도 이를 위해 6개월 동안 가격을 두 번 인상하지 않습니다. 투입 비용이 더 이상 사소한 변수가 아닐 때 그렇게 됩니다.
스페인 구매자의 해석은 간단합니다. iPhone은 가정과 기술 분야에서 가장 큰 비중을 차지하는 제품입니다. 모든 조정 사항은 터미널의 2년마다 갱신될 때 기록됩니다.. Ibex 35의 선두에 있는 Telefónica와 함께 장비에 자금을 조달하는 운영자는 요율 인상의 일부를 흡수하여 채널 마진으로 이전합니다.
관련된 질문은 애플이 가격을 인상할 수 있느냐가 아니라, 수요를 방해하지 않고 몇 번이나 인상할 수 있는가이다. 아이폰은 탄력성이 덜한 고가 제품군에서 경쟁하고 있지만 최근 몇 년간 갱신이 길어지고 증가할 때마다 채널의 기동 여지가 좁아진다.
아이폰 가격이 어떻게 나올지 예상한 스페인의 선례
애플은 이미 비슷한 과정을 겪었다. 2022년 유로가 달러와 동등한 수준에 가까워지자 회사는 스페인 환율을 상향 조정했고 아이폰은 프리미엄 시장에서 기준 제품으로 자리매김했습니다. 스페인 내 자체 매장 네트워크는 이러한 포지셔닝을 브랜드 이점으로 전환시켰습니다. 해당 부문에서 가장 높은 평균 가격을 유지하고 있습니다.Android의 경쟁 제품보다 훨씬 뛰어납니다.
이제 비용은 환율에서 발생하는 것이 아니라 AI에서 최고의 클라이언트를 찾은 메모리 공급업체의 과점에서 발생합니다. 대형 제조업체는 마진이 더 높은 데이터 센터 주문에 우선순위를 두고 있으며 소비자는 차액을 지불합니다. 이것이 Ternus가 그런 말로 말하지 않았지만 그 자신의 가이드에서 나온 요점입니다. 문제는 결막적인 것이 아니라 구조적인 것입니다.
우리는 또한 거의 드러나지 않는 내부 긴장을 관찰합니다. Apple은 수직적 통합을 자랑하지만 중요한 구성 요소는 제3자에게 의존하며 대체품은 없습니다. 단기적으로는. 스페인 측에서는 단말기 금융에 가장 많이 노출된 Ibex 35 가치인 Telefónica가 카운터 반대편에서 동일한 딜레마에 직면해 있습니다. 즉, 장비 가격이 더 비싸지면 판매가 지연되고 고객은 모바일 수명을 연장합니다.
다음 테스트는 Apple이 12월 분기 계정을 발표하는 1월 말에 예정되어 있습니다. 매출총이익률이 45~46% 수준으로 유지되고 Mac과 iPad의 재고가 떨어지지 않는다면 회사는 충격을 흡수할 수 있음을 보여준 것입니다. 거기서 아래로 내려가면 세 번째 가격 인상은 더 이상 질문이 아닌 공지가 될 것입니다..
