Telefónica는 약 1억 유로에 보험 회사를 매각하기 위해 협상 중입니다. Allianz, AXA 및 Generali는 매년 보험료로 2억 달러를 청구하는 자산에 입찰하고 있습니다.
작업의 핵심
- 1억 유로의 투자가 중단되었습니다. Telefónica는 공식적인 확인은 없지만 보험 자회사이자 재보험사인 Nova Casiopea Re를 매각합니다.
- 알리안츠가 가장 좋아합니다. AXA, Generali 및 Zurich가 입찰을 완료했습니다. 독일 그룹은 이미 Telefónica와 독일의 UGG 섬유 회사를 공유하고 있습니다.
- 유럽 통합 레버. 이번 운영으로 250억 달러에 달하는 순부채가 거의 줄어들지 않았지만 유럽 기업 활동의 현금 흐름에 활력을 불어넣었습니다.
깨진 화면에 의존하는 사업
Telefónica Seguros는 22년 전 Telefónica Insurance로 시작되었으며 연간 보험료 약 2억 달러 청구. 거의 모든 것이 하나의 영역에서 나옵니다. 주로 iPhone과 Samsung과 같은 값비싼 스마트폰에 대한 정책이며, 영국은 VMO2를 통해 가장 활발한 시장입니다. 주요 상품은 고객사가 고사양 단말기를 출시할 때 활성화되는 커버리지이다.
두 개의 작은 가지가 그 핵심 주위에 매달려 있습니다. 중소기업과 자영업자를 위한 사이버 보안은 연간 200유로부터 시작됩니다. 가정 보호에는 온라인 사기, 신원 도용, 사이버 괴롭힘, 자녀 보호 및 데이터 복구가 포함됩니다. 장치의 가격이 비쌀수록 제품의 성능은 더 좋아집니다.: RRP가 1,469유로부터인 iPhone 17 Pro Max는 누구도 200유로 휴대폰에 대해 지불하지 않을 월 보험료를 정당화합니다.
매각 가능성이 있는 1억 달러는 6월 마감된 250억 달러를 조금 넘는 수준으로 마감한 그룹 순 금융 부채의 0.4%에 해당합니다. 디레버리징 레버로서 수치는 많이 움직이지 않습니다. 바늘이 거의 움직이지 않습니다.
알리안츠가 입찰을 주도
입찰에는 전략적 뉘앙스가 있습니다. 손이 바뀌는 것은 누가 위험을 감수하느냐이다보험 상품을 판매하는 사람이 아닙니다. 그룹의 계좌에는 계속해서 제품을 판매할 자체 중개업체가 포함되어 있습니다. Allianz, AXA, Generali 및 Zurich는 보험사와 해당 포트폴리오에 입찰했지만 쇼케이스는 Telefónica에 남아 있습니다. 중요한 순간은 고객이 1,400유로 휴대폰에 대한 36개월 계약을 체결하고 보장을 수락하는 순간입니다.
매각으로 인해 부채가 줄어들지는 않습니다. 유럽 통합에 참여할 수 있는 라이센스를 구매하는 것입니다.
취리히는 이미 스페인과 독일에서 Klinc 브랜드로 iPhone 커버리지를 판매하고 있습니다. 알리안츠는 UGG 섬유로 집에서 놀아요: 독일 Telefónica와 공유하는 회사의 나머지 50%를 소유합니다. 그 채권은 협상에서 이점을 제공합니다.
보험사와는 다른 회사인 중개사는 남는 자산이다. Allianz의 경우 해당 카운터에 대한 액세스가 매력입니다. 보험 사업이 경계를 벗어나더라도 Telefónica는 판매 시점에서 고객과 직접 접촉을 유지합니다.
알리안츠의 취향에는 부문별 논리가 있습니다. 독일 보험사는 보유 기간이 잘 조정될 때 수익성이 높고 사고율이 낮은 부문인 고급 단말기 구매와 관련된 상품의 규모를 늘리려고 합니다. Telefónica의 포트폴리오는 처음부터 구조를 열 필요 없이 영국에서 노출될 수 있도록 해줍니다.
레버리지를 피하기 위해 매도 : Murtra의 유럽 루트
작업은 고립된 동작이 아닙니다. 2018년 Telefónica는 생명 및 연금 자회사인 Antares를 Grupo Catalana Occidente에 1억 6,100만 유로에 매각하고 9,800만 달러의 자본 이득을 얻었습니다. 그 출구는 경계 밖의 스크린을 남겼습니다; 이제 그들은 알리안츠의 식욕을 자극하는 자산이 되었습니다.
지난해 매각 패턴이 이를 뒷받침한다. Telefónica는 라틴 아메리카에서 51억 달러 이상을 모금했습니다. 소액 자산을 매각했습니다: BBVA의 0.77%에 6억 8백만 달러, 콜롬비아, 칠레 및 멕시코의 Telefónica Tech 자회사에 1억 2백만 달러, 7월에 Zeleris에서 OnTime에 약 1억 달러, Gran Vía 28 빌딩에 2억 달러. 이 목록은 Telxius의 40%로 완성되었으며, 그 가치는 8억 4천만 달러이며 Pontegadea는 이미 30%를 보유하고 있습니다.
경계선에는 폐쇄를 복잡하게 만드는 요소가 포함되어 있습니다. 바로 룩셈부르크에 본사를 둔 전속 재보험사인 Nova Casiopea Re입니다. 고객을 위한 제품이 아닙니다. 이는 Telefónica가 자체 위험을 관리하는 도구입니다. 룩셈부르크 재보험사는 폐쇄를 복잡하게 만듭니다. 이를 판매하면 해당 기능을 다시 구축하거나 협상 중에 패키지를 잘라야 합니다.
다른 측면은 영국인입니다. 보험료의 대부분은 Telefónica가 Liberty Global과 50%를 공유하는 회사인 VMO2에 달려 있습니다. 해당 사업체를 매수하는 사람은 매도자가 절반만 통제하는 회사를 주요 시장으로 하는 포트폴리오를 상속받게 됩니다. 나쁜 사업은 아니지만 파트너와 함께 생활해야 합니다.
결과는 Allianz가 재보험사를 수락하는지 아니면 Telefónica가 경계에서 제외되는지를 알려줄 것입니다. 평가기관은 레버리지에 영향을 미치지 않는 매각을 침착하게 관찰합니다. 우리는 중개업자의 지시를 따릅니다. 누군가가 고가의 아이폰을 출시한 날, 그 사업은 보험회사에 의해 판매되는 것이 아니라 통신회사에 의해 판매됩니다. 레버에 대한 질문입니다.
