30초 안에
- 무슨 일이 일어났나요? 케빈 워시 연준 총재는 금요일 방콕에서 열린 IMF 회의에 10월 27일과 28일 회의의 금리 방향을 명확히 하지 않은 채 개입했다.
- 뒤에는 누구입니까? Warsh와 화폐 가격을 결정하는 위원회인 FOMC는 노동통계국이 이번 주에 발표한 9월 인플레이션 데이터를 바탕으로 발표했습니다.
- 어떤 영향을 미치나요? 새로운 인상을 배제하지 않는 연준은 글로벌 자금조달 비용을 높게 유지하고 스페인의 부채와 주택담보대출에 압력을 가하고 있습니다.
케빈 워시 연준 총재는 IMF에 개입하면서 금리 방향을 명확히 밝히지 않았다. 중앙은행은 10월 27일과 28일 화폐가격을 3.75~4% 범위 내에서 유지할지, 2회 연속 인상할지 결정한다.
Warsh는 단서를 제공하지 않고 인플레이션이 다시 상승합니다.
약속 시간은 방콕국제 통화 기금의 연례 회의에서. Warsh는 금요일에 연설했고, 월스트리트저널FOMC(연방공개시장위원회, 금리를 결정하는 기관)에서 동료들의 신호를 지지하지도 거부하지도 않았습니다. 미국), 이는 다시 돈값을 올리려고 서두르지 않는다는 것을 의미한다.
문제는 데이터가 반대 방향으로 흘러간다는 점이다. 8~9월 소비자물가지수는 0.6% 상승해 전년 동기 대비 3.7% 상승했다.노동 통계국에 따르면. 산업물가지수는 연평균 6.3% 상승해 2022년 12월 이후 12개월 만에 최대 상승폭을 기록했다.
지난 9월 연준은 이미 금리를 3.75~4%로 1/4포인트 인상했습니다. 이는 3년 만에 처음으로 인상된 것이며 에너지 가격 상승과 에너지 관련 비용 증가라는 두 가지 동시 압력에 대응한 것입니다. 팔 인공지능에 대한 투자.
이에 따라 시장에서는 신규 인상에 대한 추측이 다시 나오고 있다. Warsh는 그녀의 몸을 식히거나 먹이를 줄 기회를 가졌습니다. 그는 어느 쪽도 선택하지 않았습니다.
연준의 의장이 누구이든 그의 결정을 예상할 의무는 없습니다. 그러나 시장이 이를 추측할 필요는 없습니다.
모호함은 Eccles 건물의 전통입니다. 앨런 그린스펀 그는 이를 방법으로 승격시켰고 주기가 예측 가능한 한 작동했습니다. 인플레이션이 반등하면 소음이 됩니다. 시장에서는 이미 이를 할인했다.
워싱턴의 높은 금리 사이클이 스페인에 미치는 영향
첫 번째 채널은 달러입니다. 미국 금리가 높을수록 자본이 유입됩니다. 유로화는 약세를 보이고 에너지를 시작으로 미국 통화로 표시된 유럽 수입품의 가격이 더 비싸집니다. 스페인은 지난해 미국에 약 180억유로 상당의 상품을 판매했다.따라서 에너지 비용은 유로화 약세로 인한 경쟁 우위보다 더 큽니다.
두 번째 경로는 부채입니다. 스페인 공공 부채를 GDP의 100% 이상으로 설정하고 재무부는 10년 만기 미국 채권과 경쟁하는 동일한 글로벌 시장에서 자금을 조달합니다. 다음의 성능을 발휘할 때 국고 유럽중앙은행이 무엇을 하든 관계없이 스페인 지폐를 재융자하는 비용도 그에 따라 상승합니다. 10분의 1마다 중요합니다.
세 번째 채널은 기업을 통해 옵니다. 산탄데르 미국 사업에서는 높은 금리로 마진을 얻지만 소비자 신용에 있어서는 더 많은 부도 위험을 감수합니다. 이베르드롤라Avangrid를 통해 재생 에너지에 대한 자금 조달이 더 비싸지는 것을 확인했습니다. 페로비알 북미에서는 양보에 대해 더 많은 비용을 지불하고 인디텍스 강한 달러가 먼저 나옵니다. 스페인은 고립된 사례가 아니다.
읽기 마드리드 그리고 브뤼셀 마찬가지입니다. 문제는 연준이 결정하는 것이 아니라 ECB에 남아 있는 행동의 자유입니다. 독일해당 산업이 에너지에 노출되어 있으며, 프랑스스페인보다 공공 부채가 더 많은 스페인도 동일한 압박에 직면해 있습니다. 각 금리 인하는 유로화를 약화시키고 수입 인플레이션에 다시 영향을 미칩니다.
워싱턴 로직
Warsh가 아무 말도 하지 않는 이유를 이해하려면 내부에서 문제를 살펴봐야 합니다. 연준은 정치적 논쟁에서 이기려고 하는 것이 아닙니다. 그것은 양면에서 빠져나온 인플레이션을 비활성화시키려고 노력하고 있는 것입니다. 첫 번째는 에너지입니다. 두 번째는 인공지능에 대한 지출 배치로, 전력과 반도체 수요에 부담을 준다. 금리를 올려도 둘 중 하나가 해결되지 않습니다. 수요를 냉각하면 낭포화되는 것을 방지할 수 있습니다.
유용한 선례는 다음의 선례가 아니다. 도널드 트럼프: 그거야? 리처드 닉슨. 1972년에 그는 압력을 가했다. 아서 번스 그래서 그는 선거 전에 금리를 인상하지 않을 것입니다. Burns는 누그러졌고 인플레이션은 10년 동안 통제 불능 상태에 이르렀습니다. 그는 구부리지 않았다 폴 볼커 그는 1981년에 금리를 20%로 인상했고 불황을 신뢰의 대가로 받아들였습니다.
그리고 거의 아무도 강조하지 않는 세부 사항이 있습니다. 연준의 공식 일정에 포함된 10월 27일과 28일 회의는 11월 3일 입법 선거를 일주일도 채 남기지 않은 시점이다. 선거 6일 전 이사 형태는 연준이 법이 아닌 관례에 따라 기피하는 일이다. 인플레이션이 계속 상승한다면 FOMC는 선택을 해야 할 것입니다. 달력은 도움이 되지 않습니다.
스페인에 미치는 영향은 간접적이지만 실제적입니다. 예상보다 장기간 높은 금리로 인해 부채가 더 비싸지고, ECB 삭감이 복잡해지고, 달러로 운영되는 기업의 마진이 좁아집니다. 아무도 그것이 무료라고 말하지 않았습니다. 예측은 간단합니다. 10월 27일 이전의 인플레이션 데이터, FOMC 회의 및 다음 ECB 이사회 회의입니다.
사건 파일
- 사례: 케빈 워시(Kevin Warsh)는 방콕에서 열린 IMF 회의에서 금리 방향에 대한 단서를 피했으며, 9월 인플레이션으로 인해 연준 내 논쟁이 다시 긴장되고 있습니다.
- 주요 사실: 9월 인상 후 금리는 3.75%-4%로 3년 만에 처음입니다. CPI는 월간 0.6%, 전년 동기 대비 3.7%입니다. 연간 6.3%의 산업 가격; 10월 27~28일 FOMC.
- 스페인의 경우: 워싱턴의 높은 금리 주기는 스페인 부채 재융자를 더 비싸게 만들고 달러 대비 유로화에 부담을 주며 유로존에서 화폐 가격을 낮추는 ECB의 능력을 조건화합니다.
