아르헨티나의 국가 위험도는 올해 최고인 915포인트로 뛰어올랐다.그림에는 두 개의 스페인어 성이 있습니다. 산탄데르 그리고 BBVA. 생성하는 지표 JP 모건 단일 세션에서 63단위가 증가하여 2025년 10월 이후 볼 수 없는 수준으로 국가를 되돌렸습니다.
607년 9월부터 915년까지: 국가의 위험이 이렇게 급증했습니다.
부분적으로 살펴 보겠습니다. 그 국가 위험 La Nación이 수집한 데이터에 따르면 투자자가 미국 재무부 채권 대신 아르헨티나 채권을 구매하기 위해 요구하는 추가 프리미엄은 9월을 607포인트로 마감했습니다. 한 달 만에 거의 30% 상승한 후 10월에는 787로 마감되었습니다. 그리고 11월 첫 라운드에 그는 128개를 더 추가했습니다. 단 며칠 만에 추가로 16.3% 증가.
채권 하락은 지표를 동반합니다. 시장의 흐름을 가장 잘 읽는 외국법이 적용된 증권은 급락했습니다. GD46D는 3.41% 하락한 $58.05를 기록했고 GD41D는 2.5% 하락한 $63.90를 기록했습니다. 현지 법률 Bonars 중에서 AL30D는 1.23% 하락하여 $51.85에 거래되었습니다. 사실상 아르헨티나 부채 곡선 전체가 적자 상태입니다..
즉각적인 트리거는 외부입니다. 신흥부채(EMB)를 측정하는 지수는 0.5% 하락했고 시장은 다음과 같이 움직였습니다. 위험을 감수하다: 가장 위험하다고 판단되는 자산은 매각되고 돈은 도피처를 찾습니다. 10년 만기 채권수익률 미국 4.84%까지 나옵니다. 그리고 그 정도의 식욕을 지닌 아르헨티나는 항상 뒷차를 차지합니다.
산탄데르와 BBVA가 아르헨티나에서 위태로운 상황
여기에 스페인의 열쇠가 있습니다. 산탄데르 그리고 BBVA 그들은 산탄데르 아르헨티나(Santander Argentina)와 BBVA 아르헨티나(BBVA Argentina)를 통해 스페인에서 가장 큰 존재감을 갖고 있는 두 개의 스페인 기업입니다. 그만큼 CDS 2년 만에 투자자가 채무 불이행에 대비해 보장하는 보험은 1년 중 최고치를 기록했으며 이는 대차대조표를 보유한 모든 은행이 주목하는 온도계입니다. 부에노스 아이레스.
대차대조표로 환산하면 시장이 국가에 대출하기 위해 915bp의 추가 비용을 요구할 때 가족과 기업의 신용 비용이 더 비싸지고 활동이 둔화되며 자회사의 가치가 저하됩니다. 해당 계정을 통합하는 그룹의 경우 타격은 결과와 환율 때문에 온다.
900점을 넘는 아르헨티나는 다시 한번 자체 페소와 2027년 선거에 의존하고 있습니다.
새로운 전시회는 아닙니다. 두 회사 모두 수십 년 동안 아르헨티나 시장에 있었으며 해당 국가가 우수한 수년 및 수년간의 엄격한 조항을 제공한다는 것을 알고 있습니다. 투자자가 묻는 질문 마드리드 위험이 있는지 여부가 아니라 그것이 그룹 전체에 얼마나 큰 부담을 주는가가 중요합니다. 최근 몇 년 동안 아르헨티나 자회사는 이익의 극히 일부를 기여했지만 변동성은 격동의 계절마다 가치를 읽는 데 영향을 미칩니다.
그리고 그는 벤치만 바라보지 않습니다. 스페인에 자회사를 두고 있는 스페인 에너지, 통신 및 서비스 그룹은 아르헨티나가 어떻게 다시 한 번 합리적인 가격으로 국제 신용에서 멀어지고 있는지 확인하고 있습니다. 지표가 900을 넘으면 만기일을 해외에서 재융자하는 것이 더 이상 선택 사항이 아니며 문제가 됩니다.
2001년과 2020년이 아르헨티나와 스페인 은행업에 대해 가르쳐 준 것
선례를 기억해 볼 가치가 있습니다. 2001년 위기는 예금의 염소화와 이발을 강요하는 코랄리토(corralito)로 끝났습니다. 산탄데르 그리고 BBVA 시장에서 수백만 달러의 충당금을 가정하는 것은 그들의 계정에 훨씬 더 많은 부담을 안겨줍니다. 20년 후인 2020년에 아르헨티나는 외국 법률을 통해 약 650억 달러의 부채를 재구성했습니다. 패턴은 반복됩니다. 먼저 긴장을 풀고 나중에 재협상합니다..
차이점은 규모입니다. 오늘날 아르헨티나는 두 개의 큰 국가의 균형에서 더 적은 비중을 차지하고 있으며 이는 스페인 시장이 당황하지 않고 915포인트를 바라보는 이유를 설명합니다. 그러나 지표는 장식이 아닙니다. 국가가 재정을 조달할 수 있는 가격을 설정합니다. 900점을 받으면 그 가격은 엄청나며 국가는 자체 페소에 좌우됩니다.
그리고 거의 아무도 보지 않는 징후가 나타납니다. 인플레이션 조정된 페소 채권과 장기 이중 채권은 평소 1조 페소에 비해 3조 페소 이상으로 최대 4.3% 증가했습니다. 운영자들은 이러한 움직임이 다음 재무부 입찰 이전에 약 20억 달러의 공식 구매에 따른 것이라고 생각했습니다. 같은 달에 약 400억 페소가 성숙됩니다. 그 중앙은행 10월에는 13억9500만달러를 샀지만 11월 초 이틀간 개입 없이 간신히 900만달러를 추가했다.
가장 큰 시험은 2027년입니다. 우리는 대통령 선거와 입법 선거를 통해 연간 250억 달러의 만기를 재융자해야 합니다. 국가 위험도가 900포인트를 초과하는 경우 대안은 부채를 교환하거나 통화를 하는 것입니다. 국제통화기금. 세 가지 정보, 즉 다음 재무부 입찰, 준비금 구매율, 지표가 임계값 이상으로 설치되었는지 여부를 따르는 것이 좋습니다.
😀 사건 파일
- 사건 파일: JP Morgan이 준비한 지표인 아르헨티나의 국가 위험도는 900점을 초과하며 2027년 만기를 고려할 때 국가 자금 조달 비용이 더 높아집니다.
- 중요한 정보: 한 세션에 915 베이시스 포인트, 63 단위; 1년 최고치의 2년 CDS; 2027년에는 250억 달러, 이달에는 40조 페소의 만기를 갖는다.
- 요약: 아르헨티나에 자회사가 있는 산탄데르와 BBVA는 다시 한번 아르헨티나 변동성 하에서 운영되고 있습니다. 즉 대차대조표상 위험은 제한적이지만 스페인 투자자에게는 매우 눈에 띄는 위험입니다.
