Alphabet의 결과는 시장이 몇 달 동안 할인해왔던 내용을 확인시켜 줍니다. AI 검색은 기존 검색 엔진보다 수익이 적고 주가는 약 13% 하락했습니다.
Google의 모회사는 10월 28일 수요일에 3분기 보고서를 발표했습니다. 매출은 1,280억 달러로 전년 대비 25% 증가했으며 순이익은 260억 달러를 조금 넘었습니다. 서류상으로는 견고한 분기입니다. 작은 글씨에 균열이 2개 있습니다. 순이익은 전년보다 90억 가까이 감소 투자자들에게 보낸 문서에 따르면 주당 이익은 컨센서스에서 예상한 3.02달러에 비해 2.12달러로 유지되었습니다.
프레젠테이션에서 회사는 AI 검색 모드가 기존 자연 검색보다 쿼리당 수익이 적다는 점을 인정했습니다. AI를 사용한 검색은 일반 검색 엔진보다 각 쿼리에 대해 더 적은 수익을 얻습니다.. AI 모드와 생성 요약에 대한 몇 달 간의 추측 동안 알파벳이 회피했다는 사실을 인정한 것입니다.
작업의 핵심
- 수익은 늘어나고 이익은 줄어듭니다. 청구액은 전년 대비 25% 증가했지만 순이익은 거의 90억 달러 감소했으며 주당 순이익은 여전히 컨센서스보다 30% 낮습니다.
- 클라우드는 분기를 절약해 줍니다. Google Cloud는 예상보다 약 10억 달러 많은 300억 달러를 초과하며 예측을 뛰어넘는 유일한 부문이 되었습니다.
- 더 적은 공간에 더 많은 광고를 게재하세요. Alphabet은 AI 모드 발표를 전 세계적으로 확장하여 쿼리당 낮은 수익성을 상쇄하고 잉여 현금 흐름을 -90억 6천만으로 늘렸습니다.
수익공점을 가리지 않는 과금기록
사업 구름 유일한 밝은 곳이었습니다. Google Cloud는 매출 300억 달러를 초과했는데, 이는 분석가들이 예상한 것보다 약 10억 달러 높은 수치입니다. 클라우드는 광고보다 빠르게 성장하고 있지만 여전히 무게는 훨씬 가볍습니다. 그룹 전체에서.
90억 6천만 달러의 마이너스 잉여 현금 흐름으로 분기를 마감했습니다. 원인은 직접적입니다. AI 모델을 훈련하고 제공하기 위한 인프라에 대한 지출은 이전에 재무부를 비축했던 현금을 흡수합니다. 그리고 회사는 이미 내년에는 더 많은 투자를 할 것이라고 경고했는데, 이는 이익 감소와 충돌하는 약속입니다.
Google은 더 적은 수의 광고를 판매하지 않습니다. 사용자가 실제로 클릭하지 않고도 문제를 해결할 수 있는 동일한 화면을 판매합니다.
AI 모드에서 더 많은 광고: 퍼널을 좁히는 솔루션
Google의 대응은 새로운 경험을 광고로 가득 채우는 것입니다. 회사는 여름부터 미국에서 이미 테스트한 공식인 AI 모드 발표를 전 세계적으로 확장합니다. 더 적은 클릭 영역 내에서 더 많은 광고 형식 AI가 트래픽을 재정렬하는 동안 비즈니스를 유지하기 위해 선택한 경로입니다.
문제는 산수입니다. 사용자가 웹 사이트를 방문하지 않고도 AI가 응답하면 인벤토리는 더 적은 공간에 집중되고 각 공간은 이론적으로 더 많은 가치가 있습니다. 그러나 광고주는 측정 가능한 수익이 없는 대화 환경에서 생성된 노출에 대해서는 비용을 지불하지 않습니다. 따라서 역설적입니다. 회사는 상담당 더 낮은 수익을 인식하는 동시에 2027년에 AI에 대한 더 많은 투자를 발표했습니다.
미디어 대행사는 이미 생성 형식에 대해 별도의 측정항목을 요구하고 있습니다. 동질적인 측정 시스템이 없으면 AI 모드는 기존 검색 네트워크와 경쟁하며 수익을 감사할 수 있는 곳에 예산이 재할당됩니다. 이미 TV보다 디지털 투자가 앞서 있는 스페인에서는 검색 트래픽으로 생계를 유지하는 게시자에게 이러한 재조정이 민감한 순간에 이루어졌습니다.
알파벳이 어떻게 깨뜨릴지 모르는 광고 의존도
모델의 취약성을 보여주는 스페인의 선례가 있습니다. 2014년 Google은 AEDE 수수료 지불을 피하기 위해 스페인에서 Google 뉴스를 폐쇄했으며, 이로 인해 게시자는 8년 동안 애그리게이터 없이 지내게 되었습니다. 콘텐츠를 생성하는 사람과 Google의 관계는 항상 빠르게 해결되었습니다.. 이제 자체 AI가 광고를 촉진하는 클릭을 놓고 해당 게시자와 경쟁합니다.
동등한 광고 사업을 방어할 필요 없이 Copilot을 Bing 및 Office에 통합한 Microsoft와 같은 경쟁업체에 직면한 Alphabet은 두 가지 부담을 안고 있습니다. 즉, 혁신을 추구하는 동시에 황금알을 낳는 거위를 보호해야 한다는 것입니다. 메타는 오래 전부터 노출당 수익을 우선시함으로써 이러한 긴장감을 해소했습니다. 여기에서 비대칭성이 우리의 관심을 끌고 있습니다. 클라우드와 엔터프라이즈 AI는 두 자릿수로 성장하고 있지만 대부분의 청구는 계속해서 광고에 의존하고 있습니다.
12%에 가까운 주식 시장 처벌과 장중 붕괴율 13%는 회사가 회계 보고 이후 겪은 가장 심각한 처벌 중 하나입니다. 인터넷 퍼널 소유자 평가 프리미엄은 더 이상 보장되지 않습니다.. 이는 문장이 아닙니다. 수익은 두 자릿수로 증가하고 있으며 여러 유럽 시장에서 AWS 및 Azure에 비해 클라우드가 점유율을 얻고 있습니다.
다음 약속이 잡혀있습니다. 회사가 2027년 2월 초에 발표할 4분기 결과는 AI 모드의 전 세계 광고 배포가 쿼리당 수익 감소를 상쇄하는지 여부를 테스트하는 데 도움이 될 것입니다. 그때까지는 새로운 경험의 각 교통 데이터는 Google조차 비용이 얼마나 들지 모르는 전환의 온도계 역할을 하게 될 것입니다.
