2026년 아르헨티나 국가 리스크 13% 증가, 투자에 대한 의구심 마일리 2027년에는 스페인에 도착합니다. 대형 은행과 에너지 기업은 다음을 기대하고 있습니다. 부에노스 아이레스 에서 반복되는 동일한 질문으로 마르델플라타.
최근 홀에서 IDEA 콜로키움천 명 이상의 아르헨티나 사업가들은 1년 전에는 이단처럼 들렸던 우려를 반복했습니다. 하비에르 밀레이 2027년에 도착한 그들은 그때 어떤 모습의 자신을 만나게 되는지. 그것은 먼 의심이 아니라 이미 대가가 있다는 의심이다.
숫자가 말해주는 것: 국가 위험도가 올해 최고 수준
그리고 그 가격은 국가 위험시장이 국가에 돈을 빌려주기 위해 요구하는 추가 비용입니다. 생성하는 지표 JP 모건 지난주 10월 첫 이틀 동안 48단위를 추가한 후(단 두 세션에서 7.9%) 올해 최고 수준인 655bp로 마감했습니다. 2026년 현재까지 아르헨티나 위험은 약 13% 증가했습니다.
맥락을 고려해볼 가치가 있습니다. 같은 기간 국가의 위험은 다음과 같다. 브라질 200포인트에서 178포인트로 11% 하락했습니다. 아르헨티나 각 국가가 공공 부채를 자국 통화로 표현하기 때문만은 아닙니다. 컨설팅 회사 Invecq은 남미 경제와 멕시코45년 동안 20번의 불황을 누적한 유일한 사례입니다.
표면 아래에서는 논쟁이 다릅니다. 한 주요 은행가의 독서에 따르면, 정부는 신중한 대안, 즉 주택담보대출 자금을 조달하기 위해 Anses 지속가능성 보증 기금을 사용하거나 비수출 기업에 대한 달러 대출 확대 등의 신중한 대안을 모색하면서 공개적으로 균열 없이 프로그램을 옹호하고 있습니다. 현재 23%에 가까운 은행 준비금은 시장이 움직이도록 요구하는 지렛대입니다.
거시경제 데이터는 그러한 느낌을 동반합니다. 7월 활동은 6월에 비해 2.9% 감소했습니다. 빈곤율은 2025년 말 28.2%에서 올해 상반기 32.3%로 늘어났다. 정부가 발표한 정부신뢰지수 토르쿠아토 디 텔라 대학교 9월에는 전월 대비 5.9% 하락한 5점 만점에 1.94점을 기록했는데, 이는 마일레이 대통령이 전국을 통치한 이후 가장 낮은 기록이다.
아르헨티나 국가 위험은 2026년에 13% 증가했으며 10월 첫 이틀 동안에만 48단위가 추가되었습니다.
정부는 자체 회계를 공개합니다. 경제부장관님, 루이스 카푸토아르헨티나 위크 투어에서 발표됨 파리 270억 달러 투자 확정. 공식 신호는 자신감을 나타냅니다. 조심스럽게 시장의 것.
스페인 은행과 에너지 기업이 부에노스아이레스를 찾는 이유
여기에 스페인의 열쇠가 있습니다. 산탄데르 그리고 BBVA 그들은 아르헨티나 금융 시스템에서 가장 큰 민간 은행 중 하나이며, 강둑 그리고 프랑스 은행 90년대 후반. 오늘날 그들은 계정의 원동력이 아니지만 아르헨티나 위험의 가장 눈에 띄는 온도계입니다.
콜로키움에 참석한 한 국제 은행가는 이를 직설적으로 요약했다. 문제는 부채 만기 일정이 아니라 정치적 불확실성이다. 그리고 최근까지 아무도 테이블에 올리지 않은 변수가 있습니다. 소위 마일레이 위험(Miley Risk): 두 번째 임기가 실용주의보다 교리를 앞세울 것이라는 두려움입니다.
에너지와 인프라 분야에서 영화는 더 오래되고 더 강해졌습니다. 렙솔 2012년에 수용소에서 살았다. YPF 그 이후로 스페인 기업은 노출을 줄이면서 성장했습니다. 행동, ACS 어느 하나 자연 작업, 양보 및 가스에서.
새로운 리기장기 세금 및 법적 이점을 갖춘 대규모 투자에 대한 인센티브 제도인 가 문을 다시 엽니다. 단점은 법적 확실성입니다. 사법부 고문 히메나 데 라 토레 그는 판사의 위험을 지적했습니다. 이러한 투자에 대한 소송은 국제 법원에서 끝나고 그 비용은 수수료로 지불된다고 그는 말했습니다.
코랄리토에서 위험 판단까지: 스페인이 아르헨티나에서 이미 배운 것
선례를 기억해 볼 가치가 있습니다. 2001년에 코랄리토와 이에 따른 예금의 페스화가 자회사에 타격을 입혔습니다. 산탄데르 그리고 BBVA손실을 감수하고 자본을 재건해야했습니다. 10년 후, YPF의 51%가 Repsol에 몰수되면서 스페인 석유 회사는 국가의 주요 자산을 통제할 수 없게 되었습니다. 두 상처 모두 마드리드에서는 부에노스아이레스의 모든 표지판을 돋보기로 읽는 이유를 설명합니다.
그렇기 때문에 오늘날 스페인 투자자가 묻는 질문은 2027년에 아르헨티나가 얼마나 성장할 것인지뿐만 아니라 법적 틀이 정치적 주기의 변화를 견딜 수 있는지 여부입니다.
달러로 표시된 채권은 이미 변동을 보이고 있으며, 정부에 대한 신뢰도는 최저 수준이며, 선거 일정은 시장이 몇 달 동안 할인해 왔다는 논의를 예상하고 있습니다. 다음 움직임은 투자 테이블에서 볼 수 있습니다. 파리 그리고 뉴욕그리고 그들은 위험 프리미엄과 자본 결정으로 해석되어 스페인에 도착할 것입니다.
😀 사건 파일
- 사건 파일: 아르헨티나의 국가 위험은 올해 최고 수준으로 상승했으며 투자자들은 마일레이의 두 번째 임기가 실용주의나 독단주의를 심화시킬 것인지 의심하고 있습니다.
- 중요한 정보: JP Morgan 지표는 두 세션 동안 7.9% 상승한 후 655bp로 마감되었습니다. 7월 활동은 2.9% 감소했고 첫 학기에는 빈곤율이 32.3%에 이르렀습니다.
- 요약: 스페인 은행과 에너지 기업은 아르헨티나에 대한 노출을 유지하고 있으며 2027년 선거의 불확실성을 자신들의 계좌에 대한 위험으로 보고 있습니다.
