30초 안에
- 무슨 일이 일어났나요? OPEC 3위 산유국인 아랍에미리트(UAE)가 전 세계 석유 생산량의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협 위기 상황 속에서 카르텔 탈퇴를 선언했다.
- 뒤에는 누구입니까? 아랍에미리트 에너지 장관은 아부다비와 ADNOC 궤도의 직접적인 지원을 받아 결정을 공식화합니다. 리야드는 타격을 입었고 모스크바는 OPEC+ 형식 내에서 할당량 재조정을 관찰했습니다.
- 어떤 영향을 미치나요? 브렌트유에 대한 즉각적인 압력, 유럽의 액화천연가스 가격 상승 위험, 원유의 70% 가까이를 수입하고 걸프만 회랑에 의존하는 스페인에 대한 새로운 시나리오입니다.
그만큼 호르무즈 사태로 인해 OPEC에서 에미레이트가 탈퇴했다. 할당량을 둘러싼 싸움을 재개하고 글로벌 에너지 아키텍처를 재구성합니다. 이번 월요일 아부다비에서 공식적으로 발표된 이 발표는 브렌트가 이미 걸프 지역의 해군 사고로 스트레스를 받고 있고 브뤼셀이 2026~2027년 겨울에 대한 가스 비상 계획을 재가동한 가운데 나온 것입니다.
그것은 상징적인 몸짓이 아닙니다. 국제에너지기구(International Energy Agency)의 데이터에 따르면 UAE는 하루 약 420만 배럴을 생산하고 있으며 2010년이 끝나기 전에 500만 배럴을 초과하는 것을 목표로 하고 있습니다. OPEC가 할당한 할당량은 구속복이 되었습니다. 아부다비는 내부 분배를 놓고 리야드와 몇 달 동안 충돌해 왔으며 유휴 용량을 현금화하기 위한 마진을 요구했습니다.
플랫폼, 할당량 및 해협 방아쇠
움직임은 호르무즈 코드로만 이해됩니다. 전 세계 원유의 약 20%와 점점 늘어나는 카타르 LNG가 이 병목 현상을 통해 순환합니다. 최근 몇 주 동안 기록된 유조선 사고가 추가로 배치되었습니다. 아스피데스 작전 유럽연합(EU)의 강화로 해상보험 위험 보험료가 급등했습니다. 호르무즈의 불안정으로 매일 브렌트유 배럴에 2~4달러가 추가됩니다.S&P Global Commodity Insights가 인용한 시장 분석가의 추정에 따르면.
에미레이트 항공의 경우 방정식은 분명합니다. 카르텔 내에 머무르는 것은 가격이 90달러 이상으로 유지되고 아시아 수요가 견고할 때 조정된 인하를 수락한다는 것을 의미했습니다. 반면에 나가면 생산할 수 있는 모든 것을 판매할 수 있고 무엇보다도 업스트림 및 LNG에 대한 투자 일정을 스스로 설정할 수 있습니다.
리야드는 이 발표에 대해 대중은 냉담하고 개인적으로는 불편함을 느꼈습니다. UAE가 없는 OPEC은 총 생산량의 약 12%를 잃고, 이로 인해 시장을 움직일 수 있는 실제 역량의 일부도 잃게 됩니다. 확장된 OPEC+ 형식에 통합된 모스크바는 모든 할당량 전쟁이 크렘린이 군비 지출을 유지하는 데 필요한 가격 하한선을 침식한다는 점을 조심스럽게 관찰하고 있습니다.
이 운동이 이전에는 아니고 지금에 오는 이유
Emirati 출구는 즉흥적으로 진행되지 않습니다. 이는 2023년 아부다비가 리야드가 마지못해 승인한 상향 조정을 획득한 할당량 분쟁 이후부터 심화되어 왔습니다. 이후 UAE는 펌핑 및 액화 용량을 확장하기 위해 1,500억 달러 이상을 투자했습니다.최신 기업 보고서에 수집된 ADNOC 수치에 따르면. 해당 투자는 탭이 켜져 있어야만 수익을 얻을 수 있습니다.
여기에 지정학적 독서가 추가되었습니다. 트럼프는 공격적인 에너지 독트린을 가지고 백악관으로 돌아왔습니다. 즉, 미국 땅에 대한 더 많은 시추, 카르텔에 대한 인내심 감소, 그리고 걸프 지역 파트너들에게 생산량을 늘리고 가격을 낮추도록 직접적인 압력을 가하는 것입니다. 알 다프라 공군 기지를 포함해 워싱턴과 특권적인 전략적 관계를 유지하고 있는 UAE는 이번 기회에 관계를 끊기 위해 정치적인 위장을 찾습니다.
문제는 카르텔 내부 규율이 어떻게 되는지다. 에미리트 없이 OPEC은 리야드-바그다드-쿠웨이트 축에 그 어느 때보다 더 많이 의존하고 있으며 OPEC+ 형식은 아시아 파트너와의 가교 역할을 한 주체를 잃게 됩니다. 우리는 패턴을 관찰합니다. 관련 생산자가 테이블을 떠날 때마다 다음 가격 주기의 변동성은 줄어들지 않고 더욱 커집니다.
힘의 균형
워싱턴-모스크바-브뤼셀 축은 세 가지 다른 키로 연극을 읽습니다. 트럼프 행정부에게 UAE의 탈퇴는 교과서적인 승리다. 이는 OPEC을 약화시키고, 걸프 동맹국을 미국 궤도에 더 가깝게 만들고, 대통령이 캠페인 기간 동안 팔았던 ‘저렴하고 풍부한 에너지’ 서술을 강화한다. 그러나 미 국방부는 이미 폐쇄된 집단에서 걸프만은 더욱 분열되어 이란에 대한 해군 협력을 복잡하게 한다고 경고했습니다.
모스크바는 양쪽 모두를 플레이합니다. 한편으로 그는 Emirati의 생산량이 궁극적으로 증가하면 브렌트유가 러시아 군비 지출에 대한 SIPRI 데이터에 따른 크렘린 계정의 중요한 기준점인 80달러 아래로 떨어질 것을 우려하고 있습니다. 반면에 그는 약해진 카르텔에 대한 균형추로서 OPEC+ 형식을 강화하여 알제리와 베네수엘라를 더 광범위하고 덜 사우디 구조로 끌어들이는 기회를 보고 있습니다.
브뤼셀은 주장하는 것보다 적은 마진으로 시나리오에 직면합니다. 위원회는 우크라이나 전쟁 이후 다각화했다고 자랑하지만 현실은 걸프 지역(카타르와 아랍에미리트)의 LNG에 대한 의존도가 커졌습니다. UAE의 탈퇴가 단기적으로 가스 가격을 촉발한다면 네덜란드 TTF의 도매 가격은 독일, 이탈리아 및 스페인 산업 송장에 다시 한 번 압력을 가할 것입니다.
UAE의 탈퇴로 인해 OPEC이 무너지는 것은 아니지만 OPEC이 더 작아지고, 사우디아라비아가 많아지고, 예측 가능성이 높아지게 됩니다. 이는 트럼프가 걸프 지역에 에너지 의제를 부과하는 데 꼭 필요한 것입니다.
스페인에 대한 영향은 양날이며 최악의 순간에 옵니다.. 국가는 소비하는 원유의 거의 70%를 수입하며, Repsol과 Cepsa를 통해 걸프만에서 상당량의 배럴을 수입합니다. Cepsa는 정확히 Mubadala를 통해 Emirati 자본이 소유하고 있습니다. 가격 상승 전쟁은 Moncloa가 NATO에 투입된 국방비 지출 증가의 균형을 맞추려고 할 때 에너지 비용을 더 비싸게 만듭니다. 브렌트유가 지속적으로 110달러로 떨어지면 근본적인 인플레이션이 다시 한번 유럽중앙은행에 압력을 가하고 스페인 경제는 2025년에 누리던 순풍을 잃게 됩니다.
유용한 선례가 있습니다. 2019년 카타르가 OPEC을 탈퇴했을 때 카르텔은 이러한 조치를 경시했습니다. 6년 후, 도하는 세계 최대의 LNG 수출국이 되었고, 아시아에서 가격을 결정하는 완전한 자율권을 가진 주체가 되었습니다. UAE가 이 대본을 따른다면 오늘날 OPEC의 사소한 손실처럼 보이는 것이 10년 간의 구조적 영향력 상실로 해석될 수 있습니다.
다음 관련 행사는 6월로 예정된 JMMC(공동장관감시위원회) 기술회의와 하반기 OPEC+ 장관급 정상회담이다. 그곳에서 우리는 리야드가 할당량을 줄이는 전쟁으로 반체제 인사를 처벌하기로 결정했는지, 아니면 질서 있는 전환에 동의할지를 보게 될 것입니다. 이 글에서 우리는 시장에서 할인하는 것보다 첫 번째 옵션이 더 가능성이 높다는 것을 이해합니다.
에너지 전선은 그 자리에 그대로 남아 있습니다. 하지만 더 이상 보드가 아닙니다.
