유로존 인플레이션은 지난 9월 2021년 중반 이후 처음으로 2% 아래로 떨어졌고, 폭주하는 물가 상승을 억제하기 위한 3년간의 싸움이 거의 끝나가면서 이번 달 유럽중앙은행(European Central Bank) 금리 인하에 대한 이미 탄탄한 사례를 강화했습니다.
유로화를 공유하는 20개국의 인플레이션은 화요일 8월 2.2%에서 9월 1.8%로 완화된 것으로 나타났습니다. 이는 주로 에너지 비용 하락과 상품 가격 하락으로 인해 로이터 여론조사에서 기대치인 1.9%를 밑돌았습니다.
한편, 핵심 인플레이션이라고 불리는 기본 가격에 대한 좀 더 면밀한 수치는 서비스 가격 상승 둔화로 인해 2.8%에서 2.7%로 하락하여 예상치인 2.8%를 밑돌았습니다.
에너지 비용 급증, 팬데믹 재개 이후의 생산 병목 현상, 기업 기회주의 및 막대한 재정 지원으로 인해 물가 상승률은 수년간 중앙은행 목표를 초과해 2022년 말까지 인플레이션을 10% 이상으로 끌어올렸습니다.
그러나 중앙은행의 기록적인 금리 인상으로 가격 상승이 상대적으로 빠르게 억제되었으며 정책 입안자들은 이제 얼마나 빨리 차입 비용을 완화해야 하는지에 대해 논의하고 있습니다.
ECB는 이미 6월과 9월에 금리를 인하했으며, 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 낙관적인 가격 추세를 고려할 때 이번 달 말에 또 다른 금리 인하가 있을 수 있다는 가장 분명한 신호를 월요일에 보냈습니다.
이러한 빠른 후속 금리 인하는 최근까지 예상되지 않았지만 암울한 성장 데이터, 완화된 임금 압력 및 ECB 자체 전망보다 낮은 인플레이션 수치로 인해 긴급성이 더욱 높아졌습니다.
가격 인하 주장을 뒷받침하는 서비스 인플레이션(아마도 가격 상승에서 가장 주목받는 요소)은 4.1%에서 4.0%로 약간 둔화되어 국내 물가 압력이 높은 수준에 머물고 있다는 우려가 완화되었지만 완전히 사라지지는 않았습니다.
급격한 임금 상승으로 인해 수년 동안 서비스 비용이 발생했지만 경제학자들은 노동 시장 약화, 성장 둔화, 임금 인상 감소로 인해 둔화될 것이라고 오랫동안 예측해 왔습니다.
에너지 비용 하락은 여전히 디스인플레이션의 가장 큰 원인으로 남아 있으며, 비에너지 산업재 가격은 전년 동기 대비 0.4% 상승에 그쳐 전체적인 수치도 하락했습니다.
라가르드는 이미 인플레이션이 현재 ECB가 예측한 기준선 아래에 있다고 밝혔는데, 이는 지속적인 물가 압력과 2025년 말에야 2% 목표로 복귀한다는 ECB의 자체 설명에 도전하는 신호입니다.
투자자들은 라가르드의 발언에 대한 더 빠른 인하 가능성에 대한 베팅을 높였으며 현재 시장에서는 10월 17일 금리 인하 가능성이 지난주 초 25%에서 85%로 높아졌습니다.
그들은 또한 연말까지 50bp가 조금 넘는 움직임에 가격을 책정합니다. 이는 연속 인하가 이제 완전히 가격에 반영되었음을 의미합니다. 이로 인해 은행 경제학자들 전체가 예측을 바꾸게 되었으며 현재 대부분의 대형 은행은 베팅을 하고 있습니다. 10월과 12월, 그리고 아마도 1월에도 삭감이 있을 것입니다.
ECB는 올해 초에 물가 상승률이 2.5%를 조금 넘을 것으로 예상했지만 유가의 급격한 하락은 이 시나리오의 하방 위험을 의미하며 이제 투자자들은 ECB가 목표를 미달할 상당한 위험을 보고 있습니다.
