30초 안에
- 무슨 일이 일어났나요? 크리스틴 라가르드는 이번 목요일에 자신의 임기가 만료되기 거의 9개월 전인 2027년 2월 7일에 유럽중앙은행 총재직에서 물러날 것이라고 발표했습니다.
- 뒤에는 누구입니까? 자신의 X 계정에 게시된 동영상을 통해 이 사실을 전달한 라가르드 본인과 같은 목요일에 ECB 이사회는 금리를 변경하지 않았습니다.
- 어떤 영향을 미치나요? 스페인은 프랑크푸르트의 모든 신호를 기다리고 있는 Euribor와 유럽 준비 은행이 다른 속도를 설정하면서 릴레이에 직면해 있습니다.
크리스틴 라가르드가 유럽중앙은행을 떠난다. ECB 총재는 이번 목요일 자신의 임기가 만료되기 거의 9개월 전인 2027년 2월 7일에 퇴임할 것이라고 발표했습니다.
이 발표는 가장 엄숙하지 않은 문을 통해 이루어졌습니다. 즉, 기자회견도 없고 유럽 의회에 모습을 드러내지도 않은 채 그의 X 계정에 게시된 비디오였습니다. 그 안에는 크리스틴 라가르드 그는 ‘표현의 자유, 발언의 자유, 통화정책이 아닌 문제를 다룰 자유’를 갖고 싶어서 떠난다고 설명했다.
분열이나 정치적 사고는 없었습니다. 그들의 출발은 수술적 정밀함으로 날짜가 지정되었으며 유럽중앙은행 이사회가 금리를 그대로 유지하기로 결정하고 에너지 가격 상승이 다시 한 번 인플레이션을 압박하고 통화를 공유하는 21개국의 성장을 둔화시킬 수 있다고 경고한 것과 같은 목요일에 전달되었습니다.
에 왔다 프랑크푸르트 2019년 11월 국제 통화 기금(International Monetary Fund)에서 발표했으며 지난 10년간의 유럽 충격(팬데믹, 국내총생산(GDP) 붕괴, 러시아의 우크라이나 침공, 에너지 충격, 무서운 속도로 마이너스 금리 탈출 등)을 요약한 이력서를 남겼습니다. 중앙은행과 ECB 자체는 2023년에 상당한 순손실을 기록했습니다. 왜냐하면 은행의 지급준비금에 대해 지급된 이자가 마이너스 금리 시대에 구매한 채권 포트폴리오의 수익성을 쉽게 초과했기 때문입니다.
그러나 가장 큰 부담을 안긴 부분은 인플레이션이 아니라 부채였다. 몇몇 수도에서 신뢰할 수 있는 예산 계획의 부재로 인해 국채 수익률이 독일 요즘 미국 경제 매체가 보도한 기사에 따르면 2010년대 초 최악의 유로 위기 이후 한 번도 본 적이 없다고 합니다.
제도적 반응은 연쇄적으로 나타났다. 프랑스 대통령, 에마뉘엘 마크롱전 재무장관에게 ‘깊은 감사’를 표하고 안정성은 ‘결코 포기되지 않으며, 확고한 행동으로 구축된다’고 강조했습니다. 유럽이사회 의장, 안토니오 코스타불확실한 시기에 ‘확고하고 결단력 있는’ 리더십을 환영했으며, 후임자 선출 과정이 커뮤니티 절차에 따라 ‘지체 없이’ 시작될 것임을 확인했습니다.
라가르드가 남긴 공백은 취임 몇 달 단위가 아니라, 연준이 다시 긴축정책을 펼칠 때 ECB가 필요로 할 신뢰도로 측정됩니다.
직업적인 지평선도 있습니다. 같은 정보에 따르면 라가르드는 매년 1월 세계 경제 엘리트들을 한자리에 모으는 플랫폼인 제네바에서 열리는 세계경제포럼(World Economic Forum)의 의장직을 맡기 위해 협의 중이다. 이는 통화 정책을 넘어서는 문제에 대해 의견 표현의 자유를 주장하는 그의 주장을 설명하는 데 도움이 될 것입니다.
라가르드가 발표한 내용과 그녀가 9개월 일찍 떠나는 이유
현 회장의 임기는 2027년 말까지 연장돼 정규 절차에 따라 거의 1년의 임시 임기를 남기게 됐다. ECB는 아직 유럽평의회에 상응하는 대규모 자본과 소규모 자본 간의 섬세한 균형을 요구하는 공식적인 교체 절차를 개시하지 않았습니다.
실질적으로, 이사회는 동일한 다수와 동일한 법적 권한을 가지고 계속해서 요율 결정을 내릴 것입니다. 그러나 시장은 법령에 따라 작동하지 않습니다. 시장은 기대에 따라 작동하며, 조기 퇴직한 대통령은 에너지로 인해 인플레이션이 다시 상승할 경우 프랑크푸르트가 확고한 지위를 유지할 수 있는지에 대한 의구심을 불러일으킵니다.
아무도 수집하고 싶지 않은 스페인 부채이자 증인인 유리보르(Euribor)
스페인의 경우 달력의 무게가 성보다 더 큽니다. 국내에서 체결된 대부분의 가변 모기지 기준인 12개월 유리보(Euribor)는 ECB의 예금 금리에 대한 기대에 따라 움직이며, ECB 의장직에 따라 움직이지 않습니다. 그러나 후임자의 권한에 대한 의심은 몇 시간 만에 선물 시장으로 옮겨지고 거기에서 수십만 가구의 월별 지불액으로 옮겨집니다.
두 번째 경로는 부채입니다. 독일 채권에 대한 차이가 10분의 1마다 국채 경매 비용을 더 비싸게 만들어 15억 유로에 가까운 부채를 조달하게 됩니다. 산탄데르 그리고 BBVA스페인의 두 대형 은행인 은 도매 금융 비용과 국채 포트폴리오의 장부가치에서 이러한 움직임을 가장 먼저 알아차렸습니다.
세 번째는 환율이다. 달러에 대한 유로화의 강세는 에너지 수입을 더 저렴하게 해주지만 수출업자에게는 불이익을 줍니다. 연간 약 180억 유로에 달하는 스페인의 대미 상품 판매는 프랑크푸르트와 유럽연합 간의 싸움에서 경쟁력의 상당 부분을 차지합니다. 연방준비은행.
워싱턴 로직
~ 안에 워싱턴 이 소식은 프랑크푸르트에서의 단순한 변화 이상의 것으로 읽혀졌습니다. 대통령경제팀 도널드 트럼프 몇 달 동안 그는 연준에 금리 인하와 캠페인에서 약속한 재산업화를 방해하지 않는 달러를 요구해 왔습니다. Fed와 ECB가 서로 다른 주기에 있기 때문에 대서양 양쪽의 금리 차이는 환율과 자본 흐름을 통해 유럽에 대한 미국 정책의 주요 전달자가 됩니다.
미국 재무부가 유럽의 통화 정책을 그 자체의 문제로 간주한 것은 이번이 처음이 아닙니다. 1985년에 그는 지나치게 강한 달러가 그의 산업을 파괴하고 있다고 확신하면서 독일 마르크와 엔화에 대해 달러 가치를 떨어뜨리는 플라자 협정을 추진했습니다. 40년이 지난 지금은 메커니즘이 달라졌습니다. 제232조 부문별 보복—그러나 기본 논리는 매우 유사합니다. 즉, 세계에 자금을 조달할 가격을 결정하는 것입니다.
워싱턴에서 연구되고 있는 또 다른 교훈은 2011년입니다. ECB가 최후의 대출 기관 역할을 주저했을 때 신용 한도를 개설한 것은 연준이었습니다. 교환 유럽 은행들이 유동성이 부족해지지 않도록 달러로 지불했고, 2012년 7월에 구멍을 막은 사람은 마리오 드라기였습니다. 그는 ‘무엇이든 하겠다’고 약속했습니다. 그러한 관점에서 프랑크푸르트의 임시 또는 약한 대통령직은 연준 자체가 다시 다루지 않기를 원하는 위험입니다.
거기에 구호의 진정한 신비가 있습니다. 유럽이사회는 2027년 2월 7일 정식 출발 전까지 베를린, 파리, 로마를 만족하는 명칭에 합의해야 하며, 12월 ECB 운영이사회 회의는 새 팀의 첫 번째 리트머스 테스트가 될 것이다. 을 위한 마드리드 이 협상의 우선순위는 말하기는 쉽지만 보장하기는 어렵습니다. 도착하는 사람은 누구나 Euribor를 즉석에서 만들지 않는다는 것입니다.
사건 파일
- 사례: 크리스틴 라가르드(Christine Lagarde)는 임기가 끝나기 거의 9개월 전인 2027년 2월 7일 유럽중앙은행(ECB) 총재직을 떠난다. 유로존은 유럽이사회의 동의를 받아야 하는 후임을 기다리고 있다.
- 주요 데이터: 2027년 2월 7일 출발; 목요일 회의에서는 가격 변동이 없습니다. 2023년 유로시스템 대차대조표의 순손실; 21개국이 통화를 공유합니다. ECB는 에너지가 인플레이션을 높일 수 있다고 경고했습니다.
- 스페인의 경우: 12개월 유리보(Euribor), 재무부 자금조달 비용, 독일 채권에 대한 위험 프리미엄, 미국으로의 상품 수출 등은 후임자의 프로필과 프랑크푸르트와 연방준비은행 간의 싸움에 대한 불확실성에 노출되어 있습니다.
