CNBC에 따르면 미국 재무부는 장기 부채를 되사기 위해 9,500억 달러의 준비금을 사용하는 방안을 연구하고 있습니다. The Daily Caller가 수집한 정보에는 두 명의 재무부 고위 관리가 인용되어 있습니다.
재무장관, 스콧 베센트재무부 일반 계정(TGA, 연방 정부가 연방 준비 은행에 유지 관리하는 당좌 예금 계좌)을 거의 1조 달러에 달하는 예금으로 전환했습니다. 잔액은 9억5000만 안팎으로 조 바이든 행정부가 참고로 제시한 55만~60만 달러를 훨씬 웃돈다.
베센트가 동원하려는 9억 5천만 계좌
논리는 직접적입니다. 재무부가 채권 환매 자금을 조달하기 위해 이러한 완충재의 일부를 사용한다면 단기 부채를 더 많이 발행하는 데에만 의존할 필요는 없습니다. 이는 장기적으로 부채 시장을 유지하기 위한 추가적인 자금 조달 원천입니다.
부서는 이미 9월 9일부터 자사주 매입 규모를 현재 20억 달러에서 최소 40억 달러로 두 배로 늘릴 것이라고 발표했습니다. 스콧 베센트 그는 구매량이 그 수치를 초과할 수 있다고 덧붙였습니다.
첫 번째 효과는 채권 수익률에서 나타났습니다. 채권 수익률은 발표 이후 하락했습니다. 그러나 개선은 오래 가지 못했습니다. 투자자들은 재무부가 40조 달러가 넘는 연방 부채를 뒷받침하는 시장을 움직일 만큼 충분한 화력을 갖고 있는지 의심하고 있습니다.
그리고 숫자는 도움이 되지 않습니다. 10년만기 채권수익률은 금요일에 다시 4.7%로 올랐고, 30년만기 채권수익률은 여전히 5%를 웃돌고 있다. 이것이 근본적인 긴장입니다. 미국 공공 부채에 대한 신뢰를 훼손하지 않으면서 장기 자금 조달 비용을 낮추는 것입니다.
워싱턴은 변덕스럽게 채권을 다시 사들이는 것이 아니다. 미국은 인위적으로 높다고 생각하는 자금조달 비용을 받아들이지 않겠다는 신호를 보내고 있다.
시장은 이미 움직이기 시작했습니다. 달러 약세, 금, 비트코인 상승세
시장 반응은 전 세계적으로 영향을 미칩니다. 달러 지수는 8월부터 금요일까지 2.43% 하락한 반면, 자사주 매입 발표 이후 금과 비트코인은 상승했습니다. 일부 투자자들은 이미 이를 ‘평가절하 거래'(통화 가치 하락 작업)라고 부릅니다.
TGA를 사용하면 재무부에 더 많은 탄약이 제공되지만 의무를 이행하는 데 사용할 수 있는 현금 쿠션이 줄어들거나 향후 부채 한도가 막히게 됩니다. 재무부 관계자들은 9,500억 달러의 잔액 중 얼마를 사용할 수 있는지, 언제 결정이 내려질 것인지는 밝히지 않았습니다.
전미경제연구소(National Bureau of Economic Research)의 연구에 따르면 기축통화 지위를 잃으면 달러 가치가 8.8% 하락하고 실질 금리가 약 90bp 상승할 수 있습니다. 경제학자 케네스 로고프(Kenneth Rogoff)는 달러의 특별한 지위 덕분에 미국인들이 주택담보대출과 자동차 대출에 대해 0.5~1% 포인트 적게 지불한다고 경고했습니다.
워싱턴 로직
에서 워싱턴연극에는 내부 논리가 있습니다. 재무부는 장기 자금 조달 비용과 높은 수익률 곡선이 시장에 보내는 신호에 대해 몇 달 동안 우려해 왔습니다. 재무부가 자체 유동성 완충 장치로 장기 채권을 매입할 경우 해당 채권의 가격은 높아지고 수익률은 낮아지는 압력을 받게 됩니다. 국회에서 투표를 요구하지 않는 부채정책 운동이다. 대회 금리가 연방준비은행.
선례가 정확하지는 않지만 이해하는 데 도움이 됩니다. 그만큼 연방준비은행 2008년과 2020년에는 양적완화를 사용해 국채를 매입하고 금융여건을 완화했습니다. 이제 경상 계정을 탄약으로 사용하여 연구하는 것은 재무부 자체입니다. 이는 동일하지 않습니다. 연준은 준비금을 생성하고 재무부는 이미 축적된 재정 완충액을 지출합니다. 그러나 방향은 비슷합니다. 공공 대차대조표를 사용하여 곡선의 장기 끝에 영향을 미칩니다.
스페인의 경우 세 가지 방식으로 영향이 발생합니다. 달러 약세로 인해 스페인의 대미 수출 가격은 더 비싸지지만 석유와 같이 달러로 표시되는 원자재는 더 저렴해집니다. 미국의 장기 금리가 더욱 억제되면 유럽의 위험 프리미엄에 대한 상승 압력이 억제될 수 있으며 이는 스페인 재무부에 긍정적입니다. 그리고 미국 부채에 대한 신뢰가 약화되면 글로벌 채권 시장은 미지의 영역에 진입하게 됩니다. 즉 주변부로 간주되는 스페인 부채가 변동성을 겪을 수 있습니다.
다음 청산 기간은 재무부가 자사주 매입의 최소 규모를 늘릴 계획인 9월 9일입니다. 또한, 스콧 베센트 예비비 사용에 관한 공식 확인서. 현재로서는 CNBC가 인용한 출처에서 시나리오의 개요를 설명하고 있습니다. 워싱턴은 발표하기에 충분하지 않습니다. 그는 달러에 대한 신뢰를 무너뜨리지 않고도 시장을 움직일 수 있다는 것을 보여줄 필요가 있다.
사건 파일
- 사례: CNBC가 인용한 소식통에 따르면 미국 재무부는 장기 공공 부채 환매 자금을 조달하기 위해 연준에서 9,500억 달러 규모의 일반 계정을 동원하는 방안을 연구하고 있습니다.
- 주요 데이터: TGA 잔액: 약 9억 5천만 달러. 자사주 매입: 9월 9일 이후 작업당 2,000~40억 개. 연방 부채: 400억 이상. 달러: 8월 -2.43%. 10년만기 국채: 4.7%; 30년 만기 채권: 5% 이상.
- 스페인의 경우: 달러 약세로 인해 스페인의 대미 수출 비용은 더 비싸지고 원자재 수입 비용은 더 저렴해졌습니다. 미국의 장기 금리가 낮아지면 스페인 부채 조달이 완화될 수 있습니다.
