올라프 숄츠(Olaf Scholz) 독일 총리는 유니크레딧이 잠재적인 21% 지분을 보유해 경쟁사인 코메르츠방크의 최대 투자자가 되려는 움직임을 “비우호적인 공격”이라고 비난하면서 이탈리아 은행에 대한 적대감이 커지고 있음을 시사했다.
UniCredit이 파생 상품을 사용하여 잠재적 지분을 두 배 이상 늘리는 데 대한 독일 기관의 분노는 유럽 중앙 은행 감독관에 대한 9.9% 이상의 실제 보유에 대한 규제 허가를 받기 전에 발생합니다.
독일 학자 Claudia Buch가 이끄는 그들은 이제 Commerzbank의 최대 29.9%를 매입하라는 UniCredit의 요청을 판결하라는 요청을 받았습니다.
숄츠는 뉴욕에서 열린 한 행사에서 “비우호적인 공격, 적대적인 인수는 은행에 좋지 않다”며 “이것이 독일 정부가 분명히 이 방향으로 입장을 취한 이유”라고 말했다.
그의 발언으로 인해 투자자들이 완전 인수 가능성을 재평가하면서 Commerzbank 주가는 5.9% 하락했습니다. UniCredit은 3.3% 하락 마감했습니다.
UniCredit CEO인 Andrea Orcel의 유럽 최대 은행을 건설하려는 대담한 시도는 국경을 넘어 글로벌 경쟁력을 유지하려는 블록의 결의를 시험하는 계기가 되었습니다.
Orcel은 이번 달 Commerzbank의 지분 9%를 공개한 후 지지를 얻을 수 있다면 제휴를 모색할 것이며 지분을 보유하거나 매각할 수도 있다고 덧붙였습니다.
많은 사람들이 독일의 차기 총리로 보고 있는 기독민주당 야당 지도자인 프리드리히 메르츠(Friedrich Merz)는 오르셀의 전술을 “아마추어”로 묘사하고 HVB의 선례를 가리키며 인수를 “독일 은행 시장의 재앙”으로 묘사했습니다.
인수에 사용할 수 있는 최대 65억 유로의 자본금을 보유하고 있는 UniCredit은 2005년 바이에른 은행 HVB를 인수했습니다. HVB의 사업은 훨씬 작지만 수년에 걸쳐 막대한 직원을 삭감한 후 Commerzbank보다 수익성이 더 높습니다.
학자이자 전 ECB 감독관이었던 Ignazio Angeloni는 “공은 ECB 코트에 확고히 있습니다. 그들이 인상을 승인하면 UniCredit이 경기를 주도할 만큼 충분히 통제할 것”이라고 말했습니다.
“UniCredit은 HVB를 Commerzbank로 접어서 독일 은행에 큰 지분을 보유할 수도 있습니다. 이상적이지는 않습니다. 아직 ‘유럽 JPM’과는 거리가 멀지만 유럽을 위한 올바른 방향으로 가는 첫 번째 단계입니다.”라고 그는 덧붙였습니다. .
유럽 대출 기관은 규모가 뒤처져 있으며 JP Morgan과 같은 미국 동료 회사를 가치 있게 여깁니다.
예상치 못한 승리
UniCredit의 이러한 움직임은 금요일 독일 금융 기관이 “독립을 목표로 하는” 은행의 전략에 따라 현재로서는 더 이상 Commerzbank 주식을 판매하지 않을 것이라고 밝힌 후에 나온 것입니다.
독일은 여전히 코메르츠방크 지분 12%를 소유하고 있다. UniCredit은 Commerzbank 지분을 30% 바로 아래로 늘리기 위해 ECB의 승인을 구하고 있으며, 이는 독일 회사법에 따라 의무 인수를 유발합니다.
UniCredit은 ECB의 승인을 얻은 경우 잠재적 보유량을 늘리기 위해 사용한 파생 계약과 연결된 Commerzbank 주식만 소유할 것이라고 말했습니다.
ECB의 통치 기간은 최대 60일이며, 90일까지 연장될 수 있습니다.
월요일에 UniCredit의 지분 구축을 인정하면서 Commerzbank는 “항상 이해관계자의 이익을 위해 책임감 있게 전략적 옵션을 검토할 것”이라고 말했습니다.
UniCredit이 독일 다음으로 가장 큰 민간 투자자로 부상한 이후 Commerzbank의 주가는 약 20% 상승하여 Commerzbank의 시장 가치를 UniCredit 600억 유로의 약 3분의 1로 끌어올렸습니다.
씨티 애널리스트들은 “시장이 단기적으로는 느린 일정과 아무런 조치도 취하지 않을 뿐만 아니라 ‘우호적인 발전’을 기대하고 있었기 때문에 상황은 예상치 못한 방향으로 바뀌었다”고 말했다.
독일의 베르디 노조는 이 개발에 반대하며 “독립을 위해 모든 수단을 다해 싸울 것”을 다짐했습니다.
Commerzbank는 25,000명 이상의 기업 고객을 보유하고 있으며 이는 독일 대외 무역 지급액의 거의 3분의 1에 해당하며 42,000명 이상의 직원을 보유하고 있으며 독일 경제의 핵심입니다.
노동조합은 독일 은행이 이탈리아 은행에 비해 인건비가 훨씬 높기 때문에 일자리 손실을 우려하고 있습니다.
UniCredit은 Barclays의 도움으로 구축한 더 높은 지분을 공개한 후 결합의 장점을 옹호했습니다.
UniCredit은 성명을 통해 “UniCredit은 독일과 은행의 더 넓은 이해관계자들의 이익을 위해 Commerzbank 내에서 독립형이든 UniCredit 내에서든 상당한 가치를 창출할 수 있다고 믿습니다”라고 밝혔습니다.
이탈리아 외무부 장관 Antonio Tajani는 UniCredit의 접근 방식을 옹호했습니다.
Tajani는 “단지 말로만 친유럽적이라는 것은 뭔가 아쉬운 부분이 있습니다”라고 말했습니다.
정치적 격변
Orcel은 이미 시장에서 비슷한 규모의 지분을 축적한 상태에서 이번 달 독일 주로부터 Commerzbank의 4.5%를 매입하기 위한 입찰에서 경쟁사보다 높은 가격으로 독일 정부를 무시했습니다.
이번 사태는 독일을 집권하는 3개 정당이 자주 충돌하고 극보수 성향의 독일을 위한 대안당이 계속해서 입지를 잃고 있는 독일의 정치적 격변기에 발생했습니다.
이러한 혼란으로 인해 정부는 원치 않는 이탈리아의 진격에 대해 강력한 대응을 하기가 더 어려워질 수 있습니다.
프랑크푸르트 재무 및 경영 대학의 교수인 Michael Grote는 “UniCredit은 이제 이 대규모 주식 패키지로 더 나은 시작 위치를 갖게 되었습니다. 이는 특정 모멘텀을 창출합니다.”라고 말했습니다.
