TSMC는 OpenAI와 Anthropic의 자본에 진입하기 위해 10억 달러를 투자했습니다.
로이터 통신에 따르면 대만 칩 제조업체 이사회는 이번 주 IPO 예상 가격으로 대규모 투자자를 위해 확보된 OpenAI의 우선주에 최대 5억주, Anthropic의 보통주에 최대 5억주를 투자하기로 승인했습니다. 세계 최대 규모의 맞춤형 반도체 제조업체가 모델을 설계하고 생산 능력을 소비하는 실험실의 직접 주주가 된 것은 이번이 처음입니다.
작업의 핵심
- 10억 달러를 두 개의 서로 다른 베팅으로 나눕니다. 절반은 우선주 형태로 OpenAI에, 나머지 절반은 향후 IPO 가격으로 보통주 형태로 Anthropic에 전달되며, 이는 TSMC를 두 번째 실험실의 앵커 투자자로 지정합니다.
- 공급자는 고객의 자본에 의존합니다. 대만 회사는 삼성 파운드리와 인텔이 동일한 주문을 위해 경쟁하는 공장을 채우는 모델의 로드맵에 대한 가시성을 얻습니다.
- 스페인에서는 가능한 복제품이 없습니다. IBEX 35 상장 기업은 가치 사슬에서 동등한 위치를 차지하지 않으므로 국내 투자자의 노출은 글로벌 자금과 데이터 센터의 에너지 비용에서 비롯됩니다.
서로 다른 작은 글씨로 된 수표 2개
OpenAI에 할당된 절반은 대규모 투자자를 위해 확보된 우선주를 통해 실행됩니다. 가능한 청산에서 회수 우선권을 부여합니다. 그러나 연구소의 로드맵에 대한 투표권이나 영향력을 부여하는 경우는 거의 없습니다. 실제로 TSMC는 엔진룸 좌석이 아닌 먼저 체크아웃 권한이 있는 맨 앞줄 티켓을 구매한다.
인류학의 경우는 다릅니다. 예상 IPO 가격으로 보통주 5억 주를 매입함으로써 대만 회사는 시장이 확정된 날짜 없이 수개월 동안 기다려온 IPO의 참조 투자자가 되었습니다. 배치 가격으로 구매한다는 것은 다음을 의미합니다. 나머지 금액은 평가기준이 됩니다 작업에 참석한 구매자의 모습입니다.
공식 판독값은 신뢰할 수 있습니다. 월스트리트 저널은 이러한 움직임이 AI 거래가 긴장의 조짐을 보이는 시점에 시장에 ‘신뢰’를 줄 수 있다고 지적했습니다. 재무 판독은 좀 더 평범합니다. TSMC는 현금의 일부를 분기별로 평가하기 어려운 비유동 포지션으로 전환합니다.
그런 디테일이 있는데 시의회는 상세하게 설명하지 않았습니다. 가격이나 할인이 적용되었습니다.. 회사는 받게 될 타이틀 수나 마지막으로 알려진 OpenAI 라운드에 대한 참조 평가를 명시하지 않았습니다. 이 데이터가 없으면 포지션의 실제 규모는 그대로 유지되며 이로 인해 예상되는 위험의 규모도 커집니다.
고객으로부터 주식을 구매하는 공급자는 확실성을 구매하지 않습니다. 미래 수요에 대한 가시성을 확보하고 잔액으로 비용을 지불하세요.
컴퓨팅에 대한 실제 수요를 모호하게 만드는 순환 금융
이 부문은 제조업체가 고객에게 돈을 투자하고 고객이 구매 용량을 약속하는 체인 운영을 몇 달 동안 이어왔습니다. 순환금융이라고 알려진 이 루프는 공급자 자체가 자금을 조달한 수요와 실제 수요를 구별하기 어렵게 만듭니다.경제 신문이 인용한 분석가에 따르면.
이는 새로운 현상이 아닙니다. 90년대 후반의 통신 거품 속에서 Lucent나 Nortel과 같은 제조업체는 운영자에게 자금을 지원했고 운영자는 인프라를 구입했습니다. 수요가 둔화되자 미지급 부채로 인해 공급업체와 주주들이 어려움을 겪었습니다. Telefónica와 나머지 유럽 기존 업체들은 예상보다 일찍 문을 닫은 시장에서 용량을 구입했습니다.
이제 차이점은 규모 중 하나입니다. TSMC는 주문에 대한 자금을 조달하지 않습니다. 업계의 속도를 결정하는 두 실험실의 자본에 들어가고 애리조나, 일본 및 독일에서도 지불하는 잔액을 통해 자금을 조달합니다. OpenAI 또는 Anthropic으로 이동하는 모든 달러는 새로운 웨이퍼로 이동하지 않는 달러입니다.
IBEX 35가 복제하거나 감당할 수 없는 위험
IBEX 35에는 비슷한 포지션을 가진 회사가 없습니다. Indra는 디지털 방어 분야의 참조 계약자가 되기를 열망하고 Amadeus는 예약 소프트웨어를 지배하며 Telefónica는 네트워크를 운영합니다. 모델이 훈련되는 하드웨어를 제조하는 회사는 없기 때문에 TSMC가 방금 테이블 위에 올려놓은 카드를 재생할 수 있는 사람은 아무도 없습니다.
이로 인해 스페인 투자자는 글로벌 펀드와 전기 가격, 데이터 센터를 지원하는 산업 토지를 통해 간접적으로 노출될 수 있습니다. 전체 부문의 자본 비용이 영향을 받습니다.: 시장이 구매를 제조업체가 고객에게 지원하는 것으로 해석하면 체인의 가치가 유지됩니다. 지친다는 신호로 읽었다면 전체를 바로잡아라.
약점이 있습니다. TSMC는 지금까지 피했던 집중 위험을 가정합니다. 손익계산서는 제조된 웨이퍼 수에 따라 달라지고, 대차대조표는 상장되지 않았거나 상장을 시작하는 두 회사의 가치에 따라 달라집니다. 그 증거는 확정 날짜가 없는 Anthropic의 IPO와 2027년 1월에 공개될 것으로 예상되는 대만 회사의 4분기 계정과 함께 제공될 것입니다. 그때까지는 운영이 보증으로 작동합니다.
