유럽의 “투자 격차”에 대한 정책 입안자들의 토론은 종종 유출 지붕을 수리하는 방법에 대한 토론을 논의하는 기능 장애 부부를 연상시킵니다. 모든 사람은 무언가를해야한다는 데 동의하지만 그것을 고치는 방법에 대한 실용적인 아이디어는 없습니다.
그러나 무엇 ~이다 이 투자 격차는 정확히? 왜 종료하기가 그렇게 실망 스럽습니까? 그리고 유럽이 앞으로 몇 년 동안 투자를 크게 향상시킬 수있는 전망은 무엇입니까?
이 설명자는이 모든 질문에 답변하는 것을 목표로합니다. 우리는 당신에게 그것을 보여줄 것입니다 :
- 유럽의 투자 요구는 엄청납니다 – 지역에서 진동 유로.
- EU 정책 입안자들의 부스팅에 대한 압도적 인 초점 민간 투자 실수했을 것입니다.
- 거기 있습니다 아주 작습니다 유럽이 곧 투자 격차를 막을 것이라고 전망합니다.
모두가 왜 그것에 대해 이야기하고 있습니까?
몇 가지 이유가 있지만 주된 이유는 유럽의 경제가 잘하고 있지 않다는 것입니다. 또는 적어도 많은면에서 멀리 떨어져 있습니다. 중요하게 더 나쁜 중국과 미국보다.
에 따르면 국제 통화 기금 (IMF), 유럽 연합의 총 생산량은 작년에 1.1% 증가했습니다. 미국의 절반 미만, 중국의 5 분의 1 이상.
유럽 여기에는 높은 에너지 가격, 국내 및 외부 수요가 약, 저렴한 중국 수출, 물론 관세를 좋아하는 미국 대통령이 포함됩니다.
이러한 경제 문제를 복합하는 것은 퇴치의 시급성입니다. 기후 변화,와 같은 최첨단 연구 분야에서 남겨 두는 것을 피해야합니다. 인공 지능러시아의 진행 중에 의해 악화 된 보안 문제 우크라이나 전쟁.
“유럽 연합은 녹색 변화, 경제의 디지털화, 군사 방어 강화로 나아가 야합니다.” 유럽 중앙 은행 작년에 썼습니다. “이것은 과거보다 더 많은 투자가 필요합니다.”
우리는 얼마나 많은 돈에 대해 이야기하고 있습니까?
일반적으로 합의 된 수치는 없습니다. 그러나 모두가 그것이 인정합니다 많이 돈의.
ECB 경제학자들은 유럽이 2025 년에서 2031 년 사이에 추가 € 5.4 조를 추가로 지출해야한다고 추정했다.
마리오 드라히존경받는 이탈리아 기술자와 전 ECB 책임자는 작년에 유럽이 연간 최소 750-8 억 유로까지 녹색, 디지털, 방어 및 연구 투자를 증가시켜야한다고 제안했습니다.
그러나 Draghi 자신은 기후 적응, 유럽의 인력을 다시 숙련하거나 강화하기위한 자금을 포함하지 않는 한 거의 확실히 “보수적 인 추정”이라는이 금액은 거의 확실하게 “보수적 인 추정”이라고 지적했다. 블록의 경제 안보.
실제로, 다른 독립 연구 기후 적응 및 완화를 나타냅니다 홀로 연간 1,600 억 유로의 비용이들 수 있습니다.
대체로, 유럽의 투자 요구는 750-8 억 유로가 아닌 1 조 € 2 조에 가까울 수 있으며 심지어 실질적으로 더 높을 수도 있습니다.
이것은 사적인 자금입니까?
다시 말하지만,이 투자 부담이 민간 부문과 공공 부문간에 어떻게 나누어야하는지에 대한 일반적인 합의는 없습니다. 그러나 유럽의 투자 요구에 대한 사자의 비중은 민간 기업이 부담해야 할 것입니다.
역사적으로, 국가의 핵심 투자 요구의 80%는 민간 부문에서 충족되었으며 20%는 공공 부문에서 왔습니다.
그러나 Draghi 자신이 지적했듯이 IMF와 유럽위원회의 시뮬레이션은 유럽의 현재 자본 비용이 약 250 베이시스 포인트 (또는 2.5 % 포인트)가 너무 높다고 제안합니다. .
이는 유럽의 경우 투자 분할이 50-50에 가까울 수 있으며, 매번 자금의 50%가 민간 및 공공 부문에서 나옵니다.
다시 말해, EU 정부는 연간 4 천억 유로를 기침해야 할 수도 있습니다. 결합 리투아니아, 라트비아, 에스토니아, 몰타, 키프로스 및 룩셈부르크의 연간 GDP.
EU 정부 관리들은 공공 부문의 재정적 부담이 그다지 크지 않기를 바랍니다. 실제로 ECB 현재 금리를 낮추고 유럽의 장기 통합 자본 시장 연합 (CMU) 증기를 모으고,이 소원은 실제로 부분적으로 부분적으로 근거가 있다고 생각할 수 있습니다.
그러나 분석가들은 이러한 요인들이 전통적인 80-20 분할을 유지하기에 충분한 양으로 민간 자본 비용을 줄일 것이라고 회의적입니다.
컨퍼런스 이사회의 수석 분석가 인 마리아 데 머지스 (Maria Demertzis)는 싱크 탱크 (Think-Tank)가“일어나지 않을 것”이라고 말했다.
투자 증가를위한위원회의 전략은 무엇입니까?
Draghi의 공공 자금의 중요성에 대한 반복적 인 권고에도 불구하고, 최근 몇 달 동안위원회의 압도적 인 초점은 민간 부문을 통해 투자 격차를 막는 데있었습니다.
이 시점을 강조하면서 EU 경영진은“경쟁력 나침반지난 달에 출시 된 “Red Tape를 자르고 블록의 CMU를 통합하여 추가 민간 투자를 생성하는 데 중점을 둡니다.
그러나 Ursula von der Leyen이 새로운위원회의“North Star”로 묘사 한이 계획에는 유럽이 어떻게 공공 투자를 촉진 해야하는지에 대한 세부 사항이 거의 포함되어 있지 않습니다.
브뤼셀에 본사를 둔 Think-Tank 인 Bruegel의 선임 연구원 인 Zsolt Darvas는“공공 자금과 민간 자금이 모두 필요하다는 점을 강조합니다. 그러나 자금 조달의 대부분은 우리가 개인 자금을 가져 오는 방법에 대해 논의합니다. .
Darvas는 또한 브뤼셀의 개인 자금을 활용하는 데 중점을 두는 것이위원회의 전체 자금 계획에서 심각한 결함을 구성한다고 경고했다.
“이 전략에서, 나는 그것이 투자 격차의 상당 부분이 폐쇄 될 수 있기를 희망한다”고 그는 말했다.
Demertzis는 또한 규제 완화 및 CMU 통합의 영향에 영향을 미치는 데 수년이 걸릴 것이라고 경고했다. 유럽의 투자 요구는 시급하다.
“CMU 등을 포함한 개혁의 모든 의제는 환영 받지만 즉시 할 수는 없습니다.”라고 그녀는 말했습니다. “지금은 아닙니다.”
공공 자금의 문제는 무엇입니까?
위원회가 추가 공공 투자에 대한 자세한 계획을 세우는 것을 꺼려하는 데는 몇 가지 이유가 있지만 주요 것은 절제입니다.
네덜란드와 독일과 같은 국가의 공무원들이 반복적으로 주장함에 따라 많은 EU 회원국이 이미 높은 예산 적자를 운영하고 있습니다. IPSO 사실블록의 엄격한 새로운 재정 규칙에 위배됩니다.
프랑스와 이탈리아와 같은 주요 경제를 포함한 8 개국은 현재 EU의 연간 GDP의 3%의 예산 임계 값을 위반 한위원회에서“과도한 적자 절차”또는 공식적인 징계를 받고 있습니다.
그러나 애널리스트들은 EU 회원국이 너무 빚을지고 있다는 개념에 냉수를 부어 유럽의 투자 요구를 막기위한 재정 능력이 부족하다는 개념에 냉수를 부어 넣습니다.
Darvas는“재정적으로 지속 가능해야한다”고 Darvas는 학업 연구에 따르면 공공 투자에 필요한 부스트가“이자율이 급증하지 않을 것”이라고 덧붙였다.
“불행히도, 새로운 재정 규칙은 실제로 투자 친화적이지 않습니다.”
위원회가 사적 자금에 초점을 맞춘 또 다른 관련 이유는 그들의 주요 공공 자금, 즉 EU의 8 천 8 백만 유로의“Nextgenerationeu”Covid-19 Pandemic Recovery Fund가 2026 년에 만료 될 예정이기 때문입니다. 갱신에.
회원국이 공동으로 인수 한 부채를 통해 자금을 조달 한이 제도는 대상 개혁과 대가로 중요한 녹색 및 디지털 투자에 자금을 조달함으로써 회원국의 정당 경제를 자극하는 것을 목표로한다.
재정적 압박을 악화시켜 회원국은 2028 년부터 발생한 부채를 상환하기 위해 연간 약 300 억 유로를 포크해야합니다.
Draghi 자신을 포함한 많은 분석가들은 NextGenerationeu의 갱신이 유럽이 투자 격차를 막는 데 필수적이라고 주장합니다.
유럽 개혁 센터의 분석가들은“일부 공통 부채는 피할 수 없지만 논란의 여지가있다. 혁신적인 혁신, 방어 및 국경 간 에너지 인프라와 같은 EU 공공재에 대한 생산성 증가에만 사용 되더라도 논란의 여지가있다”고 말했다. 최근 보고서.
다른 옵션은 무엇입니까?
한 가지 가능성은 비 EU 국가가 가입 할 수있는 공동 부채에 의해 인수 된 “OPT-In”방어 기금입니다.
Darvas는 그러한 계획은“가능성이 높습니다”라고 언급했지만 NextGenerationeu만큼 효과적이지 않을 것이라고 지적했습니다. 이는 광범위한 영역에 대한 투자를 촉진하는 것을 목표로합니다.
또 다른 잠재적 옵션은 새로운 탄소 세금과 같은 제도를 통해 생성 된“새로운 자원”또는 EU 예산의 추가 수익원입니다.
Darvas는 또한 이것을 불충분 한 것으로 기각했습니다. 그러한 자원은 앞으로“거의 도움이 될 것”이지만, EU의 7 년 정규 예산 (BLOC의 연간 GDP의 1%만을 차지하는 EU의 7 년 정규 예산이 확장되지 않으면 궁극적으로 큰 차이를 만들지 않을 것입니다.
“이러한 새로운 자체 자원의 대부분은 국가가 새로운 예산에 기여하는 방식을 바꿀 것이지만 EU 예산 지출 천장이 증가하지 않는 한 전체 수익 금액을 실제로 변경하지는 않을 것”이라고 그는 설명했다.
그러나 Demertzis는 유럽이 단기적으로 투자 요구를 충족시킬 수있는 한 가지 방법은 유럽 투자 은행의 권한을 활용하는 것입니다.
그녀는 세계 최대의 다자간 대출 기관인 EIB가 개인 자금을“군중”하는 위험한 투자를 할 수 있다면 특히 도움을 줄 수있을 것이라고 덧붙였다.
“그들이 흥미로운 프로젝트의 위험한 트랜치에 자금을 조달한다면 개인 자금이 위험을 감수하고 싶지 않기 때문에 개인 자금이 관심이있을 수 있습니다.”라고 그녀는 말했습니다.
(OM)
