일요일의 EU-US 무역“거래”-당신이 그것을 부를 수 있다면-Ursula von der Leyen, European Commission 및 EU의 27 개 회원국의 정치적 재앙이었습니다.
다행히도 경제적 인 것이 아니 었습니다.
대부분의 EU 수출 업체가 담요 15%미국 부과금으로 부딪 칠 것으로 보일 것입니다. 블록의 총 비용은 약 0.5%로 추정됩니다. 유럽의 빈혈 경제를 경기 침체로 밀어 넣을 수 있지만 2009 년 금융 위기와 비교할 수있는 심각한 타격은 (4.3%증가했을 때), Covid Pande Pande Prandmic에 의해 비교할 수 있습니다. 5.6%).
피해가 상대적으로 적은 이유가 그렇게 작은 이유는 무엇입니까? 여러 가지 이유가 있지만 주요 이유는 많은 EU 수출의“가격 비 탄력성”을 포함합니다 (예를 들어, 부유 한 미국인은 여전히 포르쉐를 훨씬 더 비싸더라도 구매할 것입니다). 무역 흐름이 다른 지역 (예 : 남아메리카)으로의 리디렉션; 그리고 많은 유럽 기업들이 생산을 미국으로 이전하려는 깊은 꺼려 (대규모 법적 불확실성과 트럼프 유발 광기로 인해).
실제로, EU-US 무역 관계의 기본 구조는 전 세계에서 무역 전쟁을 벌려는“관세 맨의”욕구와 함께 유럽에 가한 피해가 특정 산업 (특히 수출 의존적 제약 및 자동차 부문에 대해 고통 스럽지만 항상 경제적으로 관리 할 수 있음을 사실상 보장합니다.
미국은 EU 최대의 거래 파트너이지만 작년 대서양 전역에 배송 된 EU 수출 중 5,320 억 유로는 여전히 블록의 연간 GDP의 3% 미만에 달합니다. 즉, 미국에 대한 모든 EU 수출이 즉시 중단 되더라도 (실제로 불가능한 경우에도) 그물 영향은 여전히 멈출 수 없었습니다.
(Nitpicky 경제학자들은 EU 수출의 완전한 붕괴가 대륙을 피하는 숙련 된 노동자와 같은 유해한 ‘2 차’효과를 가질 수 있다고 지적 할 것입니다. 그러나 성장을 더욱 방해 할 것입니다. 그러나 당신은 요점을 얻습니다.)
더욱이, 트럼프가 문자 그대로 모든 단일 국가에 관세를 부과하려는 욕구 (그리고 때때로 펭귄이 부여 된 섬) 증가 일요일 동의의 결과로.
멕시코와 캐나다 – 미국 최대의 두 개의 거래 파트너 – 현재 미국에 대한 대부분의 수출에 대해 각각 25%와 35%의 관세에 직면 해 있습니다. 미국의 세 번째로 큰 무역 파트너이자 유럽에서 두 번째로 큰 중국은 미국 부과금 30%로 EU의 비율보다 두 배나 높았습니다. (이 사실에 대한 얇게 가려진 암시로, EU 무역위원회 인 Maroš Šefčovič는 오늘 아침 X에“EU 수출업자들은 이제보다 경쟁력있는 위치로부터 혜택을 받는다”고 썼다.)
이러한 고려 사항과 EU가 4 월 이후 이미 10% 미국 담요 부과를 당했다는 사실은 분석가들이 이번 주 EU-US 거래의 예상되는 영향을 크게 어깨를 깎아 내린 이유를 설명합니다.
도이치 뱅크 (Deutsche Bank)는 트럼프의 관세가 블록의 생산량에 대한 예측 영향을 0.4%에서 0.5%로 증가시키면서“EU가 예상보다 훨씬 높은 가격을 지불하고 있다는 것은 분명하지 않다”고 썼다.
Bloomberg Economics는 유럽에 대한 트럼프의 관세에 대한 예상되는 영향이 GDP의 0.4%에서 “광범위하게 변하지 않은”상태로 남아 있지만, 특정 제약에 대한 특정 부문, 특히 제약에 대한“에스컬레이션”은 또 다른 0.3%를“면도”할 수 있다고 경고했다.
역사적 두려움
아마도 트럼프의 무역 전쟁에 대한 강렬한 초점은 미국 정책에 대한 언론의 관심을 희생하여 2009 년 금융 위기, 즉 또 다른 금융 위기를 유발함으로써 많은 해를 끼칠 수 있습니다.
실제로, 미국 정책 입안자들은 스스로 미국의 금융 부문을 막을 수있는 워싱턴의 추진의 잠재적 영향에 대한 경보를 공개적으로 들렸다.
지난달 워싱턴 DC에 본사를 둔 Brookings Institution에서 전달 된 매혹적인 연설에서 미국 연방 준비 은행의 주지사 인 Michael Barr는 규제 완화 열의 기간이 지난 세기 동안 가장 악명 높은 금융 붕괴 3 개, 1930 년대 후반의 대공 우울증, 1990 년대 후반에 1990 년대 후반과 20090 년대의 위기에 처해 있다고 경고했다. 유로 지역의 붕괴.
다음 Q & A 동안 Barr는 워싱턴이 은행의 자본 완충제를 삭감하고“스트레스 테스트”요구 사항을 약화시키고, 휘발성이 높은 암호 화폐의 연방 감독을 침식 한 오늘날의 상황과의 역사적 유사점에 대해“확실히 걱정”했다고 말했다.
Barr는“미국 금융 위기에서 우리가 이끌어 낼 수있는 중요한 교훈은 그 위기에서 은행 규제 프레임 워크의 악의적 인 약화가 발생하는 역할입니다. “우리의 능력 안에 있으며, 동일한 실수를 피하기 위해이 에피소드에서 배우는 것은 우리의 능력이며 규제 기관으로서 우리의 의무입니다.”
Barr의 두려움은 재무 분석가가 널리 공유합니다. 실제로, 일부는 미국의 규제 조건 버그가 이미 유럽으로 퍼져있을 수 있다는 것을 두려워합니다.
유럽의 은행 부문은 유럽 중앙 은행의 이자율이 높아진 결과로 수익성이 극적으로 개선 되더라도 규제 완화 페티쉬의 물결을 타고있다 “고 유럽 개혁 센터의 샌더 토르 도어 (Sander Tordoir)는 말했다.
Tordoir는 유럽의 슬래시 규제에 대한 추진은 미국과 스위스와 달리 유럽이 2023 년 3 월 샌프란시스코에 기반을 둔 실리콘 밸리 뱅크의 붕괴로 인해 경쟁자가 소송을 겪은 널리 퍼져있는 광범위한 시장 공황을 촉발시킬 때 은행 위기를 성공적으로 피했다고 주장했다.
Tordoir는“2008 년 이후 ECB와 금융 규제의 감독은 분명히 유출 효과를 피하는 데있어 건설적인 역할을했다”고 Tordoir는 말했다. “테스트였으며 유로존만이 날아 다니는 색으로 전달했습니다.”
어리석은 위험
Tordoir의 두려움은 다른 분석가들에 의해 반향되었습니다.
NGO 인 Finance Watch는 최근 브뤼셀이 EU의 증권화 규정을“단순화”하려는 추진 (은행이 대출을 재 포장하고 판매 할 수있는 부문 인 2009 년 위기에 중요한 역할을 할 수있는 부문)을 유럽의 금융 부문에서“체계적 위험”을 증가시킬 수 있다고 경고했다.
그러나 회의론자들은 이러한 노력에 의해 제기 된 위험은 특히 EU의 증권화 시장이 미국보다 여러 배나 작다는 점을 감안할 때 최소화된다고 주장한다.
일부는 또한 Fed Ind
Bruegel의 선임 연구원이자 Peterson International Economics Institute의 Nicolas Véron은“6 개월 전 미국이 자본 요건을 완화하면 유럽이 수준의 경기장을 보존하기 위해 똑같이해야한다는 견해가있었습니다.
“그러나 이제 트럼프 행정부에 따라 미국과의 수준의 경기장에 대한 아이디어는 실제로 소집기를 통과하지 못합니다. 유럽의 합의가 증가하는 것은 트럼프의 정책이 위험하고 무모하다는 것입니다.”
Véron은 또한 유럽의 미국으로 인한 충격의 “멀리 떨어진”가능성을 견딜 수있는 능력이 은행 감독 및 전반적인 금융 아키텍처 (예 : 유럽 안정성 메커니즘의 생성 또는 유로 지역 구조 기금의 생성)로 인해 지난 10 년 동안 개선되었다고 지적했다.
“이 시점에서 위험은 더 이상 너무 많지 않아 미국이 어리석은 일을 할 것이고 우리는 똑같은 어리석은 일을 할 것이지만, 미국에서 일어나는 어리석은 일이 유럽에 위험을 야기 할 수 있습니다.”
경제 뉴스 라운드 업
EU와 미국은 무역 거래를 클릭합니다. 일요일에 발표 된이 협정은 8 월 1 일에 30%의 미국 담요 관세가 부과되는 것을 막았다. 이번 계약은 EU가 대부분의 상품에 대해 15%의 담요 관세에 직면 할 것입니다. 브뤼셀은 EU 회사들도 750 억 달러 상당의 미국 에너지를 구매하고 이미 약속 한 것보다 미국에 6 천억 달러를 투자 할 것이라고 말했다. 더 읽으십시오.
프랑스는 거래를“제출”으로 비난합니다. 프랑수아 베이 로우 총리는 월요일에“자유 민족의 동맹과 그들의 이익을 방어하는 데 통합 된 자유 민족의 동맹이 제출되기 위해 사임하는 것은 어두운 날이다. 벤자민 하드 드 유럽 장관은 EU가 미국 서비스 산업에 대한 미국 서비스 산업에 대한 접근을 제한 할 수있는 블록의 가장 강력한 무역 무기 인 “바주 카”반 공심 도구를 활성화 할 준비를하는 것은 “긴급”이라고 덧붙였다. 더 읽으십시오.
브뤼셀은 우크라이나에 대한 지원을 보장하기 위해이 협정이 멈췄다 고 말했다. EU 무역 위원장 인 Maroš Šefčovič는 월요일에 기자들에게“이것은 안보에 관한 것입니다. 우크라이나에 관한 것입니다. 현재 지정 학적 변동성에 관한 것입니다. “어제 논의 된 내용 (모든) 세부 사항에 들어갈 수는 없지만 거래에 관한 것이 아니라는 것을 확신 할 수 있습니다.” 이 의견은 우크라이나에 대한 미국의 내구성에 대한 유럽의 깊은 우려 속에서 발생하는데, 이는 모스크바의 본격적인 침략 이후 3 년 이상 러시아의 공격을 계속하고있다. 더 읽으십시오.
브뤼셀과 워싱턴은 거래 세부 사항에 대해 급격히 다른 계정을 제공했습니다. 의견 불일치에는 미국에 대한 EU의 강철 및 알루미늄 수출 중 일부가 트럼프의 50% 관세가 면제 될지 여부가 포함됩니다. EU의 제약 수출에 대한 관세 부과의 타임 라인; 그리고 브뤼셀이 미국 돼지 고기와 유제품에 대한 위생 인증 절차를 어떻게 “간소화”할 것인가. 하워드 루트 닉 (Howard Lutnick) 미국 상무부 장관은 화요일 CNBC에“말 거래가 여전히 많다”고 말했다. 더 읽으십시오.
유로존 경제는 0.1%증가합니다. 올해 2 분기의 완만 한 확장은 1 분기에 기록 된 0.6% GDP 성장의 둔화를 나타내지 만, 경제학자들이 예측 한 제로 성장을 초과했습니다. 로이터 투표. 스페인과 프랑스의 예상보다 강력한 결과는 이탈리아에서 예상치 못한 수축을 상쇄하는 데 도움이되었습니다. 독일-유로존 최대의 경제는 수출 산업이 도널드 트럼프 미국 대통령의 넓은 부과에 크게 노출되어 분석가들의 기대에 따라 0.1%감소했습니다. 더 읽으십시오.
브뤼셀은 우크라이나에 EU 기금으로 15 억 유로의 동결을 제안합니다. Kyiv가 부패와 법의 지배와 관련된 개혁을 시행하지 못한 후 이번 조치가 이루어졌다. 또한 Volodymyr Zelenskyy 대통령은 2022 년 러시아가 두 가지 주요 부패 방지 기관에 대한 변화를 휩쓸어 2022 년 러시아의 본격적인 침략 이후 희귀 한 EU 비판과 최초의 주요 반정부 시위에 직면 한 후에 나왔습니다. (그 이후 변경은 뒤집 혔습니다.) 그러나이 문제에 익숙한 사람들은 지불금의 정지가 Zelenskyy의 움직임과 관련이 없다고 말했다. 더 읽으십시오.
